万联证券-晨会纪要-180105

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        核心观点  
        我们认为经历过快速上涨之后，短期市场或面临获利回吐的压力。从元旦节后的市场表现来看，连续三个交易日上涨，热点逐步扩散至年报大幅预增的周期性板块以及雄安、上海等题材性板块。在年报公布前，市场对年报业绩的关注度较高，同时新的一年里，市场对雄安、上海自贸港等政策的推进预期提升。近期市场持续上涨的主要动力是流动性的边际改善以及市场情绪的恢复。央行连续9个交易日暂停逆回购，在去杠杆的大背景下，收缩流动性，维持资金面紧平衡的意图明显。流动性的边际改善仅限于从年底的极度紧张过度到了适度中性偏紧，并非转向宽松，资金面适度紧张的局面将是常态。从企业业绩端来看，经济增速的相对稳定仍没有证伪。市场大的环境依旧是在资金面紧平衡、业绩相对稳定的局面，情绪面决定了短期市场的走势。经历连续两年多的区间震荡走势后，市场情绪对于区间波段的映射不断加强，在接近前期高点附近，短期市场将面临获利回吐的压力。从中长期来看，年报公布之后，优质成长股将会实现估值切换，2018年大量估值与业绩的匹配程度处于历史底部区域，目前已经具备战略建仓的价值，可逢低关注。尤其是传媒、计算机、环保等行业年报相关个股。
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