中泰证券-锂电材料及小金属行业周报：钴价继续上行，关注一季度抢装行情-180107

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          钴：MB小幅上扬1.2%，钴粉上涨0.8%。本周海外双节小长假结束，企业正式进入正常运营状态，钴下游部分企业进行原材料补库。新年第一周，MB低级钴和高级钴分别首次上涨0.7%和1.2%，价格再创去年新高，达到36.3美元/磅和37.1美元/磅。受国际钴原料成本上涨推动的影响以及下游硬质合金需求比较稳定，本周钴粉价格较上周再度走高5元/公斤至613-628元/公斤，预计未来一周钴粉价格还将继续走高。氧化钴和碳酸钴分别上涨2.14%和1.90%至381元/公斤和268.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。  
        锂：氢氧化锂价格坚挺，碳酸锂价格小幅回落。本周，氢氧化锂价格坚挺，与上周持稳，电池级氢氧化锂96%min价格为153.5元/公斤，工业级氢氧化锂56.5%min价格为143.5元/公斤。工业级碳酸锂价格依然维持150元/公斤，而电池级碳酸锂交易清淡加上电池厂压价，较上周小幅小幅回落1.2%至164元/公斤。春节前碳酸锂价格维持小幅震荡格局。海关数据显示11月份中国氢氧化锂出口量为2,229吨，同比增长209.2%，环比增长33.6%，较10月份明显好转。1-11月份，中国氢氧化锂出口总量为18,036吨，同比增长83.5%。海外新能源汽车持续发力，氢氧化锂需求景气度不断上升，价格将继续坚挺。  
        其他小金属：稀土价格整体走势稳定，金属锗稳步上涨。稀土价格逐步抬升，金属锗稳步上涨。本周氧化镨钕小幅上涨3.3%，单吨价格上涨至31.5万元；氧化镝小幅上涨0.9%至1145元/公斤，氧化镧、氧化铈价格整体持稳。节后下游商家开始备货，市场询盘量开始增加，春节前后，预计整体稀土价格会坚挺上涨。另外，元旦小长假过后，金属锗现货供应紧张，除长单供应和自身下游产品消耗外，几乎没有库存，后市继续看涨。  
        投资建议：  
        1）从产业角度来看，1月3日，天津力神和东风汽车签约双方共同出资组建"东风力神动力电池系统有限公司"，从事21700动力电池PACK生产，规划产能为3GWh/年。新项目投产方面，1.2GWh天臣新能源PACK项目和重庆天辉能源日产20万支动力锂电池项目日前正式投产，海航和协鑫集团投资的50亿元动力电池项目也将于今年年底投产。从资本方面来看，四川金顶发布公告拟2000万元增资海盈新能源，布局锂电池产业；亿纬锂能拟7359万元收购金能电池100%股权。从政策角度来看，1月5日，发改委公布了《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿），提出到2020年智能汽车新车占比将达50%。此举将进一步引导和促进中国汽车电动化、智能化、网联化的发展速度，掌握全球新一代新车工业的地位，2035年中国将率先建成智能汽车强国。2018年新能源汽车补贴退坡力度或将好于预期，补贴退坡可能存在缓冲期，对高能源密度乘用车补贴力度有望加大。  
        2）经过2017年末的迟疑与减产后，电池库存已几乎消化完毕。本周我们了解到下游电池企业开工有所复苏，甚至部分电池企业计划放弃春节休假加班赶工，18年新能源汽车产销将快速增长，三元电池比重将逐步提升，钴和氢氧化锂将双重受益，需求有望持续释放。继续看好锂电材料板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。  
        风险提示：宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。