渤海证券-恒华科技-300365-2017年业绩预告点评：各业务条线持续推进，业绩保持高增长-180110

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        事件：
        公司发布2017  年度业绩预告，2017  年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为18,814.34  万元-21,950.05  万元，同比增长50%-75%。同时，公司公布2017  年度利润分配及资本公积金转增股本预案，拟10  转10  派2  元（含税）。
        点评：
        各业务条线持续推进，业绩保持高增长
        业绩保持高速增长。四季度单季，公司归母净利润同比增速为43.82%-82.50%，继续保持较快增速。我们认为，公司业绩高增长的主要原因为：1）受益于配网投资保持较快增速，公司配网业务继续保持较快增长，支撑公司传统业务保持高增长；2）云平台生态逐步完善，市场认可度提升，云业务高速增长；3）国内及国外EPC  项目持续推进，支撑EPC  业务收入高增长。
        紧抓电改机遇，互联网生态逐步落地，配售电业务持续推进。面对新一轮电力体制改革售电侧放开的良好市场机遇，公司以智能电网资产全生命周期信息化为基础，充分利用“互联网+”理念，布局电力能源互联网建设，研发云服务平台。公司构建电力垂直行业互联网生态圈的战略逐步落地，云服务平台产品及服务体系不断完善，逐步获得市场认可，互联网生态圈的协同效应开始显现。此外，公司紧抓电改机遇，先后在多地成立配售电公司，积极布局配售电业务，我们认为，公司将充分受益于电改进程的持续推进。
        盈利预测与投资评级
        公司非公开发行已顺利完成，价格为34.98  元/股，四位实际控制人包揽全部份额，彰显实际控制人对公司未来发展的信心。我们预计公司2017-2019  年的EPS分别为0.98、1.36  和1.92  元/股，维持“增持”评级。
        风险提示
        宏观经济风险；电改进程不达预期；业务进展不达预期；EPC  业务不达预期等。