招银国际-招财日报-180112

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        港股大市展望
        银行股领涨，恒指连升十三日。恒指升势未停，权重股汇丰控股(5  HK)及中银香港(2388  HK)昨日急升逾2%，内银股亦普遍上涨，助大市延续升势，但腾讯(700  HK)连跌两日，以全日低位429.4  元收市，港交所(388  HK)亦回落，恒指收市仅升47  点。昨夜美股三大指数齐创收市新高，道指升206  点，预托证券显示恒指今早或高开近200  点。
        每日一股：英皇钟表珠宝(887  HK)
        基本因素：香港和内地领先的奢侈品零售商。代理分销Patek  Philippe、劳力士、卡地亚、帝舵、欧米茄等奢侈手表品牌，同时也销售自主品牌  “英皇珠宝”的产品。17  年上半年转亏为盈，是归功于1)中国旅客回升令销售增长9.1%（比16  年的  -17.8%大幅改善），2)毛利率扩张（劳力士品牌的折扣减少，消费升级持续，客人转向购买平均售价更高的产品），以及3)经营杠杆（租金开支同比减少11.7%），而因为，瑞士手表出口向亚洲，以及中国进口手表的销售，都自2  季度起急速上升，17  年首11  个月的累计增速达到5.0%和21.6%，所以我们预期2  季度的的双位数增长将可维持至3  和4  季度（销售增长下半年可望达到15.3%，上半年为9.1%），加上集团大部分的门店都位于街边和游客区，17  年的租金开支将有双位数百分比的减少，而18  年亦会保持平稳，因此我们预计17/18  年的净利润约为1.47  亿港元/2.06  亿港元，意味18  年会增长40%。现价仅为12  倍18  年预测市盈率，5  年平均为15  倍。  另外，公司手头净现金14  亿港元，相当于市值之54%。
        技术分析：股价在11  月起跟随大市回调，但最近已企稳在上升通道底，并已连续升穿10  天、20  天和50  天平均线，RSI  指标也相当强势。
        买入：现价  目标：0.47  元  止损：0.32  元