国投安信期货-国债周报：走势观点，监管政策密集出台，去杠杆长期施压债市-180115

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        ●上周现券收益率多数上行，期限利差缩窄，信用利差继续扩大，10年期国债收益率升至3.93%。
        ●国债期货反弹无力，继续下跌，持仓大降7199手。TF1803和T1803合约上周五分别收报在96.145和92.275元，当周分别下跌0.11元和0.175元。
        ●央行操作和资金面来看，随着月中缴税缴存和春节临近，央行公开市场重启投放，资金面好转。央行平衡下，预计节前资金面将紧中趋稳。
        ●上周12月经济数据密集发布，CPI同比上涨1.8%，符合预期，随着油价上涨，食品价格低基数和上涨双重作用，我们认为，2018年CPI中枢活在2.2%以上，存在冲高风险。新增社融1.14万亿，大幅低于预期，主因企业贷款锐减，或与年末银行贷款额度有限相关，2018年初贷款可能放量。
        ●年初监管文件密集发布，全面封堵金融机构套利、加杠杆和风险业务。继元旦后同业存单备案规则调整、302号文、资管增值税开征、商业银行委托贷款管理办法等多项监管重拳出台后，上周六（1月13日）《进一步深化整治银行业乱象的通知》，全面清点同业业务、理财业务和表外业务等8个重点整治方面，细化和明确"整改、评估-整改"监管流程，严格新老划断标准，自查和整改期限节点在一季度、年中和年末，时限较短且贯穿2018年，机构相关业务持续承压，资产和负债的收缩压力均大。
        ●基本面平稳，融资需求尚好，监管重压之下，资金供应较紧，利率或继续上行，债市或延续弱势。
        ●操作建议：建议投资者持空。