信达期货-沪锌周报：境外注销仓单激增，锌价高位上行-180115

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        本周锌产业链要点：
        供应：由于锌矿供应紧张，1月国内炼厂仍计划复产，预计锌锭将维持偏紧格局
        需求：锌价反弹后下游畏高观望，然而采暖季环保限产消费依旧偏弱
        库存情况：上期所和国内锌锭库存出现回升，LME注销仓单激增引发供应偏紧担忧，LME库存持续流出
        市场结构：市场货源仍然偏紧，Back结构观望
        本周观点：锌矿季节性淡季产出下滑，1月加工费维稳，锌矿短缺传导至锌锭的主线逻辑不变，虽然锌矿供应紧张，但2018年初国内炼厂仍计划复产，预计锌锭供应短期偏紧。近期国内宏观表现平稳且预期较强，美国12月数据不及预期导致美元指数再创新低，有色板块走强对锌价形成提振。然而，基本面终端消费依然疲弱，受补库力度减弱影响，短期国内锌锭库存出现较快回升。近期LME注销仓单持续增加，主要来源于美国奥尔良地区，境外注销仓单增加引发紧缺预期，锌价提振继续上行。在宏观氛围转暖和锌整体库存低位的背景下，锌价有望继续高位上行。  
        操作建议：沪锌1803走势较强，一举突破前期震荡整理区间上沿，目前依靠10日均线上行，建议多单持有。
        风险点：交易所库存累积，社会库存增加，现货转为贴水  
        关注点：现货升水情况，进口盈亏打开，环保督查频率