浙商证券-家电行业周报：飒飒东风细雨来-180114

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        行业观点
        2017  年12  月以来，地产放松政策边际加码，我们认为2018  年房地产政策基调较大概率维持此前态势，在差别化调控的总基调下，各地方政府预计会对前期限购限价等政策进行适当的修正，后续或有更多边际放松、稳增长措施出台。厨电公司近80%的销售来自新增需求，相较其他板块最为受益于地产的恢复；同时厨电板块依旧是家电长期成长性最为确定的板块，且呈现高端扩容趋势。本周老板电器发布2018  年员工持股计划，持续加固管理层与股东之间的利益联系，对公司未来发展信心进一步彰显；此外名气电器管理团队及公司中高层管理人员、副高级以上技术人员增资名气电器，绑定利益的同时助力“名气”品牌发力三四线市场。积极推荐老板电器、高端转型成效凸显的华帝股份、以及受益于集成灶行业快速发展的浙江美大。
        白电竞争格局基本稳定，从细分领域来看，空调长期需求空间优于冰洗，空调龙头企业具备产业链定价权，成本控制力强，具备更强的增长稳定性。重点推荐白电中业绩具备确定性且估值较低的格力电器。
        本周板块表现
        本周沪深300  指数上涨2.08%，家电指数上涨5.56%。从各行业本周涨跌幅来看，家电板块位列中信29  个一级行业涨幅榜的第1  位，处于最高水平；从家电和其他行业PE(TTM)对比来看，家电行业PE(TTM)为23.97  倍，位列中信29个一级行业排行榜的第21  位，处于较低水平。从家电细分板块来看，本周白色家电上涨6.88%，黑色家电上涨1.17%，小家电下跌0.66%，其他家电下跌0.97%，照明设备板块下跌1.65%。板块个股涨跌幅方面，涨幅前五名：青岛海尔+13.28%、高斯贝尔+12.04%、格力电器+11.32%、小天鹅A+10.83%、老板电器+8.52%；跌幅前五名：金莱特-8.49%、莱克电器-8.31%、奋达科技-6.93%、天银机电-5.71%、英飞特-5.65%。
        风险提示
        原材料价格大幅波动风险；房地产市场不景气；行业竞争加剧；汇率大幅波动风险。