兴业证券-海外科技硬件行业周报：光学供应链淡季不淡，CES2018新品一览-180117

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        投资要点
        上周（2018  年1  月8  日-1  月12  日）行情回顾。上周恒生资讯科技指数上涨1.70%；恒生指数上涨1.94%；资讯科技指数跑输恒指24bp。个股中，京东方精电、舜宇光学科技、信利国际、冠捷科技、通力电子等涨幅居前；华显光电、先进半导体、华虹半导体、雷蛇、中电华大科技等跌幅居前。
        全球科技硬件市场行情回顾。上周全球科技硬件市场表现不佳，均跑输大盘。A  股电子（申万）指数跑输沪深300  指数288bp，美股费城半导体指数跑输标普500  指数184bp，台湾资讯科技指数跑输台湾加权指数80bp。
        本周专题：本届CES  三大主题，自动驾驶，显示科技，智能家居。1）自动驾驶，随着硬件和软件技术的逐步成熟，自动驾驶领域有了诸多突破性的进展，同时新旧车企的碰撞也将加速整个产业的演变；2）电视，随着2018  年世界杯、以及2020  年奥运会等体育盛事临近，预计2018-2020  年将看到显示技术的加速革新；3）智能家居，  AI、云计算等技术的成熟，智能家居产品开始逐步落地，并形成较为完整的生态体系。建议关注CES相关港股标的：舜宇光学科技（2382.HK）、丘钛科技（1478.HK）、海尔电器（1169.HK）、TCL  多媒体（1070.HK）、雷蛇（1337.HK）等等。
        本周观点：从近日主要智能手机光学供应链公司发布的公告来看，12  月出货数据环比大多仍延续下滑趋势，对2018  年1  月、2  月的展望也不甚乐观。但出货量数据更多属于正常的季节性波动，从产品结构调整来看，则已释放出不少积极因素。舜宇光学科技产品结构不断提升、大立光四季度毛利率创历史新高，上述信息印证了我们此前对于年底换挡期各厂商纷纷加速产品升级换代、磨合良率，为来年新品发布提前作储备的判断。中长期看，光学供应链一线龙头厂商更加乐观，丘钛配股、舜宇启动美元债发行计划、大立光持续拿地等，均显示龙头公司2018  年在新产能扩张、新产品线的开拓方面或有更加积极的动作，远期订单展望乐观。总体上，当前市场面对行业正常的季节性波动过度悲观，但短期利空并未破坏行业创新升级的长期逻辑。当前港股大部分科技股龙头处于相对低位，具备良好安全边际，建议投资者可适时左侧布局。
        重点公司：舜宇光学科技（增持，目标价138.60  港元）；比亚迪电子（买入，目标价26.60  港元）；瑞声科技（未评级）；丘钛科技（未评级）。
        风险提示：智能手机销量下滑，新技术量产进程遇阻，新功能市场化受挫。