招银国际-2017中国经济数据及近期人民币走势评论：GDP增速速超预期，更关注背后逻辑-180119

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        GDP  增速超预期
        2017  全年GDP  达82.7  万亿人民币，实际增长6.9%（我们此前预计增速为6.8）。第一、二、三和四季度的GDP  增速分别为6.9%，6.9%，6.8%和6.8%，符合“前高后低”的预测。第一产业增加值贡献当年7.9%的GDP，同比增速为3.9%；第二产业40.5%，同比增速6.1%；第三产业51.6%，同比增速8.0%。第三产业对经济增速的贡献率达60.0%，创近年新高。按支出法的三个构成看，最终消费支出对经济增长的贡献率为58.5%，投资为32.1%，进出口为9.1%。收入方面，居民人均可支配收入25,974  元，比上年实际增长7.3%，高于实际GDP  增速。
        但数字背后...  近期内蒙古、天津等省市GDP“挤水分”事件使得中国经济数据的质量问题和可信度再次成为关注的焦点。地方政府换届“新官不理旧账”以及统计局将于2019  年统一核算全国GDP（而非各省市简单加总）构成了问题暴露的主要推手。除去统计方法和模型自身的缺陷，数据造假、GDP  虚高恐怕仍广泛存在。尽管2017  全年GDP  增速超预期，但下半年尤其是四季度开始，经济下行的迹象是较为明显的，并可能持续到2018  年。所以，我们更关注数字背后的逻辑，维持2018  年GDP  增速6.7%的预测。