国信证券-废钢产业链投资机会专题：废钢产出量大增催生产业链投资机会-180122

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        预计废钢产出量在2020年达到2.8亿吨，2025年达到4亿吨
        根据废钢的三种来源并结合我国下游用钢行业具体情况及历史特点，预计到2020年我国废钢产生量将达到2.8亿吨，而其中增量的8000万吨全部来自老旧废钢。到2025年，我国废钢产生量将超过4亿吨。届时如果粗钢产量不变的情况下，能够满足国内50%钢铁生产的原料需要。同时，废钢的产生量大大高于美国(8000万吨)等发达国家。
        老旧废钢回收量的快速增加将催生回收企业和设备生产企业投资机会
        工信部节能与综合利用司分五批公布复合《废钢铁加工行业准入条件》企业名单，一共191家，这些企业主要是针对老旧废钢的回收。随着老旧废钢产生量的增加，废钢的回收处理及加工设备生产企业将受益。
        废钢在电炉的应用将快速增加
        目前废钢分别应用于高炉、转炉和电炉，由于电炉生产成本仍高于长流程，导致长流程会优先利用优质废钢。目前，长流程废钢应用已经基本达到峰值，未来新产生的废钢将大量应用于电炉生产工艺。2017年新增电炉钢产能3180万吨，2018年具有明确投产计划的电炉产能合计1560万吨左右。在生产设备和原料条件都具备的情况下，电炉利用废钢的量将快速增加。
        电炉及转炉粉尘中含有大量的锌，将为下游锌冶炼企业提供原料
        由于我国镀锌钢材的回收周期相对较长，导致以往电炉粉尘中锌含量和国外相比仍有一定的差距。国外电炉粉尘锌含量一般在10-15%左右，而国内一般在10%以下。随着老旧废钢回收量的增加，粉尘中锌含量也望稳步增加。这部分粉尘经过处理后锌含量在50%左右，可以用于锌冶炼厂生产锌锭。利好没有锌矿，且具备氧化锌处理能力的锌冶炼企业。
        电炉产量增加带动石墨电极、针状焦消费增加
        一方面由于新建电炉拉动了电极的需求，另一方面前期石墨电极企业盈利较差，部分企业被淘汰出局导致供应不断减少，新建电炉的投产导致石墨电极供不应求，价格飙升。受环保限制石墨电极行业产能利用率仍处于较低水平，石墨电极价格仍将高位运行。
        同样，作为超高功率石墨电极原料的针状焦也出现了供不应求的局面。针状焦价格也由2016年的3500元左右上涨到2017年20000元以上，其中煤系针状焦价格达到21000元/吨，而油系针状焦价格涨到37000元/吨。
        钢铁置换项目及新项目投产拉动制气设备投资
        我国大概有1亿吨左右的钢铁产能置换项目，2018年有1560万吨新建电炉投产。产能置换项目及新建项目大多需要新建空分系统（制氧、制氮等），届时将拉动空分设备投资，利好空分设备制造企业。