天风证券-电气设备行业研究周报：隆基单晶三年业务规划发布，新能源各板块龙头布局正当时-180121

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        周行情回顾
        截止1  月19  日，较2018  年1  月12  日，上证综指上涨1.72%，沪深300  上涨1.43%。本周新能源车、锂电池、电力设备、光伏、风电、核电分别下跌4.83%，5.07%、1.49%、3.18%、0.92%、0.58%。本周领涨股有赛摩电气（+19.09%）、哈空调（+18.37%）、南风股份（+9.53%）、展鹏科技（+6.12%）。
        新能源汽车：不宜过分悲观，布局良机已至
        最近新能源汽车板块回调较多，本周新能源汽车和锂电池板块分别下跌4.83%和5.07%。关于补贴退坡甚至取消的担忧不断，板块波动明显。一季度是新能源行业淡季，通常也是股价淡季，但历史经验表明二季度开始板块表现将会显著好转，我们认为在当前预期低点正是进行配置的最好机会。在标的上我们强烈建议要坚守龙头，新能源行业格局正在变得清晰，龙头的领先优势非常明显，将持续获取超额收益，推荐正极材料和电解液环节，相关标的杉杉股份（正极材料龙头）、天赐材料（化工覆盖），以及CATL  核心供应商璞泰来、先导智能（联合机械覆盖），继电器龙头宏发股份。
        光伏：隆基单晶三年规划发布，强化龙头地位
        本周，隆基股份发布单晶硅片业务未来三年发展规划，公司将依托单晶技术领先优势，继续扩大硅片产能、降低生产成本、保障高效单晶产品市场供给；预计2018  年底、2019  年底、2020  年底硅片产能分别达到28GW、36GW、45GW，持续强化公司全球单晶硅片龙头地位。
        目前行业担心行业的新增装机能否持续，印度、美国双反问题会不会冲击全球需求和国内企业的出口量。我们认为硅料环节国内厂商替代空间大；硅片环节产能释放，超额利润逐渐消失，龙头企业巩固争夺市场份额。
        2018  年户用光伏继续发力，预计将达到6GW  装机规模；地面电站指标紧张，预计2018  年“光伏+”装机达15GW；加之能源局核准的地面电站指标及工商业屋顶光伏项目，2018  年全年预计光伏装机量55GW。看好国内继续推荐龙头隆基股份（2017  年、2018  年估值已经处于20  倍、15  倍左右，推荐买入）、通威股份、林洋能源；建议关注保利协鑫、正泰电器、阳光电源。
        风电：全球度电成本仅0.38  元，国内风电有望在2020  年甚至更早实现风火同价
        国际可再生能源机构（IRENA）近期发布报告指出：过去12  个月，全球陆上风电的加权平均度电成本仅为6  美分（约0.38  元）。全球风电成本目前已与国内火电成本十分接近，拉丁美洲等部分地区的风电价格甚至已经显著低于我国火电成本。度电成本降低、弃风率下降带来的是风电项目的收益持续改善，业主建设意愿加强。风电18、19  年装机也会持续回升趋势显著，我们继续推荐优质塔筒制造商天顺风能，建议关注风电龙头金风科技。
        风险提示：或存在新能源汽车推广不达预期风险；或存在光伏政策支持及补贴发放不达预期风险。