国联证券-电子行业：大基金二期启航，半导体行业向好-180121

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周，上证综指上涨1.72%，创业板指下跌3.22%，电子（申万）指数下跌3.35%。本周涨幅前五的股票是聚灿光电、艾比森、汇冠股份、京东方A和宏达电子；跌幅靠前的是卓翼科技、ST保千里、宇顺电子、通富微电以及英飞特。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于38.34倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.41。
        行业重要动态
        1）手机陶瓷迎来千人大会，关注2018陶瓷产业发展
        2）美国智能音箱市场保有量达六分之一
        公司重要公告
        华灿光电、长盈精密、圣邦股份、长信科技、大族激光等发布业绩预告、业绩快报；新亚制程、飞荣达、硕贝德、得润电子、三安光电、德豪润达发布股东股份质押公告；京东方发布债务豁免公告；新易盛发布股东拟减持公告；雷曼股份、欧非科技发布股东解除质押公告；拓邦股份发布签署采购框架协议公告等。
        周策略建议
        本周电子板块延续调整态势，各子板块皆为下跌，其中光学光电子跌幅较小，主要受益于京东方（000725.SZ）较强走势。鉴于资金面偏紧情况仍未明显好转，我们维持电子板块1月行情将继续震荡的观点。值得关注的是，国家集成电路产业投资基金（大基金）二期募资已经启动，市场预计二期规模有望超过一期达到2000亿元，并提高对IC设计行业的投资比例。其中2018年首单接近落地，据景嘉微日前公告，其拟向国家大基金和湖南高新纵横资产经营有限公司募资13亿加码芯片产业化项目，大基金有望入股成为第二大股东。半导体作为技术密集型产业，需要长期持续性的高资本投入。大基金在直接资本扶持国内半导体产业的同时，也促进了境内外资金投资国内IC产业的积极性，从而改善整个产业的融资环境。同时，在下游汽车电子、物联网、人工智能的高需求推动下，我们积极看好2018年半导体行业景气度，建议关注国内半导体封测龙头长电科技（600584.SH）以及模拟集成电路稀缺标的圣邦股份（300661.SZ）。
        风险提示
        电子产品渗透率不及预期；
        市场系统性风险。