华创证券-17Q4公募基金仓位全面解析：大象起舞，抗通胀思路渐成共识-180123

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        一、总体仓位：风格延续，主板再加仓
        17年市场延续低波动缓慢爬升态势，4季度受食品饮料、家用电器等板块的强势拉升，市场情绪持续回暖，风险偏好修复。公募基金仓位亦结束低波动市场环境下亦步亦趋的状态，17Q4仓位上升至86.38%，为15年股灾以来最高仓位。板块配置方面，主板再增仓，逼近14年底水平。
        二、行业仓位：抱团食品饮料和家用电器，减仓电子和有色金属
        申万一级行业：17Q4偏股型公募基金继续集中持有食品饮料、电子和医药生物，持仓比例稳居前三。食品饮料加仓2.7%，医药生物维持原仓位，而电子遭减仓3.7%。商品贸易、建筑材料4季度获得机构青睐，仓位分别提升0.2%和0.5%，成为仓位排名上升最快的两个行业。银行、电气设备、化工、汽车等仓位排名略有上升，建筑装饰位次均下降9位，下降幅度较大。
        申万二级行业：白色家电（17Q4仓位7.5%）、饮料制造（10.0%）、保险Ⅱ（6.6%）加仓幅度位居前三，稀有金属（2.5%）、电子制造（5.1%）、光学光电子（4.2%）则分别减仓1.6%、1.5%和1.4%，减仓幅度最大。
        三、重仓个股：金融消费盘踞前位，电子制造纷纷上榜
        从行业来看，前20大重仓股主要集中在白酒、白色家电、电子制造及金融板块。前十大重仓股为：中国平安、五粮液、伊利股份、贵州茅台、格力电器、分众传媒、招商银行、美的集团、泸州老窖、新华保险。具体来看，中国平安和五粮液仓位进一步提升至3.7%和3.3%，为公募第一、二位的重仓股。伊利股份四季度仓位提升了1个百分点，由第五位跃居第三。贵州茅台、格力电器则以2.6%和2.4%的仓位分列第四、第五。
        四、风险提示
        偏股型公募基金整体持仓与重仓股持仓有较大偏差。