东方证券-环保行业周报：环保部印发《京津冀大气污染传输通道大气污染物特别排放限值公告》-180122

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        板块表现：本周环保板块整体下跌3.4%，落后沪深300指数4.8个百分点，落后创业板指数0.2个百分点。子版块均处于下跌态势；其中再生资源版块跌幅最高为-5.6%、节能-5.4%、水务工程-4.2%、监测-3.8%。个股表现：本周个股中钱江水利涨幅最高为+5.7%，神雾环保跌幅最高为-27.1%。
        重大事件
        环保部印发《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》，决定在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值。
        财政部和环保部联合发布《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见》，在水污染防治领域大力推广运用政府和社会资本合作(PPP)模式。
        苏交科：公司及子公司江苏燕宁建设工程有限公司联合中标《G576石河子至149团公路新改建工程PPP项目》。项目总投资25.63亿元。
        东方园林：a.  公司联合中标《从江县生态旅游城市环境提升工程PPP项目》。项目总投资5.60亿元，合作期限为15年；b.  公司联合中标《丹江口市城区沙沟河生态修复工程PPP项目》。项目总投资2.47亿元，合作期限十年。
        启迪桑德：公司联合中标《西安阎良国家航空高技术产业基地表面处理中心PPP项目》，项目金额10.60亿元。
        投资建议
        布局工业环保，环保督察与环境税双刺激下，行业将进入高景气周期。2017年后，环保督察常态化已成趋势。环境税的执行将带来整个工业环保治理需求的快速释放。从固废、水、气三个维度看，危险废弃物是确定性高、短期处理量弹性大的细分领域，建议关注危废产能龙头东江环保(002672，未评级)、拓展迅速的金圆股份(000546，未评级)；同时工业气从电力向非电渗透的趋势下，建议关注拥有技术优势的龙净环保(600388，未评级)、清新环境(002573，买入)；同时建议关注监测龙头聚光科技(300203，买入)、煤改气龙头百川能源(600681，买入)、迪森股份(300335，增持)。
        近期板块剧烈调整，行业龙头已集体进入18年20-25倍PE区间，固废领域成长确定性高；近期，受财政部92号文发布规范PPP综合信息平台项目库，环保板块整体调整幅度较大。同时，国资委近期发布192号文要求加强央企PPP风险管控重大决策终身追责。我们认为  PPP项目的规范对于环保项目影响相对较小，强监管对于在PPP竞争中处于资金弱势方的环保企业来说可能会带来竞争力的相对提升。我们建议关注固废类PPP项目，对于专业要求更高并且未来现金流稳定。本次调整后，龙头公司启迪桑德(000826，未评级)、上海环境(601200，买入)、龙马环卫(603686，未评级)2018年Wind一致性PE估值为20倍左右，建议关注。
        风险提示
        煤改气进度不达预期；PPP项目进度低于预期；土壤修复进度不达预期