信达证券-国债期货卓越推：本周套利策略推荐多长空短-180122

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        方向性策略：本周趋势策略不做推荐
        上周债券市场继续调整，5  年期和10  年期国债期货分别下跌0.53%和0.83%，创下历史新低。
        上周央行加大了公开市场货币投放规模，且本周将实施定向降准，资金面相对平稳，但多方面因素导致市场信心仍然处于较低水平，上周四公布的2017  年宏观经济数据稳中有升，我们预计2018  年整体消费升级将持续，服装、珠宝、体育文化用品等消费预计将有所增加，地产销售链条上的家装等消费预计仍有较快增长，全年增速较2017  年将有所上行，欧美等主要经济体经济复苏强劲的判断下，进出口贸易将继续对我国GDP  增速产生较为明显的拉动。基建仍将受到社会资本融资增速下滑影响，预计2018  年基建投资增速下滑至13%，2018  年房地产开发投资增速为5%-7%。
        目前金融监管政策不断，除银监会4  号文以外，近日保监会、财政部联合发布了《关于加强保险资金运用管理，支持防范化解地方政府债务风险的指导意见》，对保险机构向地方政府提供融资等问题做出了明确规定。尽管不直接影响债券投资，但市场对金融监管持续出台的担忧进一步加剧，另一方面国际主要经济体货币政策收紧和国债利率水平上升也对国内债市情绪产生负面冲击。M2  增速回落幅度较贷款和社融回落更大，一定程度上说明金融机构去杠杆调整中对债券等标准化产品压缩幅度更为显著，债市短期或仍维持弱势。建议关注监管政策落实后投融资增速受限可能带来的利率水平回落。
        上周5  年期和10  年期期货活跃期货价格和自适应均线趋势均向下，本周趋势策略不做推荐。