信达证券-电子行业：全志科技、紫光国芯-180129

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        本周行业观点
        1、上周，集邦咨询发布2017  年电视面板出货调查报告，根据报告，去年电视面板出货量逐季向上攀升，全球出货总量为2亿6383  万片，同比增长1.3%。其中LGD  出货量为5084  万片，同比下降3.9%，但依然位居榜首，由于三星关闭其L7-1厂，其全年出货量为3959.8  万片，同比下降15.4%。我国面板企业表现较好，京东方全年出货量为4380.8  万片，同比增长0.4%，位居榜眼，华星光电全年出货3863.9  万片，同比增长16.8%，增速最快。近年来，在我国政府的大力扶持下，面板企业实现  快速的发展，智能手机、液晶电视等面板出货量全球占比逐年提升。2017  年12  月，京东方合肥10.5  代线正式投产，上周成都中电熊猫G8.6  液晶面板项目成功点亮。值得关注的是，在全球面板出货量只有略微增长的情况下，我国的面板供给在大幅的持续增长，液晶面板供给在未来相当长的一段时间内都会过剩，相关企业应小心应对。
        2、IC  Insights  最新报告指出，2018  年半导体出货量将增长9%，合计总量有望首次超过一万亿颗，出货量增长率较高的将在智能手机、汽车电子系统以及物联网相关领域中，无线通信类、汽车专用类、消费类IC  有望实现两位数增长。作为科技发展的核心产业，过去40  年，半导体增长态势稳定，然而我国半导体产业起步较晚，与国际巨头存在很大的差距。近年来，我国智能手机、汽车等产业快速发展，但相关半导体产品还是依赖于进口，进出口逆差巨大。半导体产业已成为制约下游智能终端等产业发展的重要因素之一。国家集成电路产业投资基金2014  年成立以来，集成电路制造业快速发展，目前，“大基金”二期也在酝酿之中，我国半导体产业有望搭载无线通信、汽车等产业的发展潮流，实现对国际巨头的追赶。
        3、我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是，关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块，不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力，例如光学元件、显示器件板块，具有较高的成长空间。二是，关注国家重点扶持的细分板块，例如半导体。
        4、风险提示：技术发展及落地不及预期；产业政策向负面变化；估值水平持续回落风险；商誉减值风险。
        本期【卓越推】全志科技（300458）、紫光国芯（002049）。