国联证券-国光电器-002045-公司点评：HomePod发售在即，智能音箱增厚业绩-180126

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        事件：
        苹果证实其智能音箱产品HomePod将会在2月9日正式发售，并在1月26号接收美国、英国以及澳大利亚的在线预订，而法国和德国也将在今年春季迎来这款产品，售价349美元。
        投资要点：
        公司是全球知名电声制造厂商
        公司是全球知名的电声制造厂商，具备从扬声器关键零部件，到扬声器单元、音箱系统及电子功放一体化的综合配套能力，其客户主要包括Philips、Sony、Motorola、Harman等国际领先厂商。
        智能音箱前景向好，公司领先布局有望持续受益
        随着语音助手+人工智能的日益成熟，我们积极看好智能音箱作为智能家居交互入口的应用前景。目前智能音箱在北美行情紧俏，NPR（美国国家公共电台）数据表明美国市场保有量已接近人口的六分之一，另据Canalys预计，2018  年智能音箱产品出货量有望突破5600  万台，同比增速达70%。而国内市场在阿里、小米、腾讯等相关新品的持续推动下，亦有望提速发展。公司在扬声器和音箱整机ODM  领域积累了较强的技术实力和客户基础。同时，公司积极布局，拟定增10  亿元投入微型扬声器与智能音响项目，在智能音箱浪潮中有望持续受益。
        立足国际大客户高端产品，显著增强业绩弹性
        公司是A客户智能音箱扬声器的独家供应商。HomePod定位高端市场，其内置7个扬声器组成立体声阵列，有望提高扬声器单机价值量至200元。HomePod作为A客户成熟生态的最新一环，预计2018年出货量有望突破500万台，公司业绩弹性将显著增强。
        盈利预测与投资建议
        预计2017-2019年公司每股收益分别为0.34元、0.77元和1.02元，对应PE分别为53.16、23.21和17.61倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
        风险提示：HomePod出货不及预期，行业竞争加剧。