中银国际-房地产行业周刊：粤港澳规划出台在即，板块估值修复持续-180129

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        上周（2018/1/21-2018/1/27）40个重点城市新房合计成交环比下降2.2%；1月截至上周累计日均成交61万平米，环比12月下降23.2%，较去年1月上升3.5%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：8.5%、-6.2%、-0.3%。在天气影响下的传统淡季中，房企1月推盘量回落叠加高基数的影响，市场成交持续回落，其中三线城市表现尤为明显；但由于目前龙头房企的储备货值仍然充足，企业销售情况能否持续仍需等待经营数据发布。另一方面，广东省十三届人大一次会议中，代表表示《粤港澳大湾区发展规划纲要》已顺利完成，预计有望在近期获得批准实施，相关题材上周表现亮眼。我们认为在板块整体估值修复行情中，区域题材的催化剂效应将更为明显，持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会，以及相关区域低估值龙头的表现。目前行业调控政策已出现边际拐点，板块估值空间打开，龙头估值切换效应明显，我们重申板块强于大市的评级，推荐组合：  1）龙头房企：万科、保利地产、绿地控股；2）区域房企：华夏幸福、招商蛇口、华发股份；3）REITs受益题材：嘉宝集团、金融街、世茂股份等。
        支撑评级的要点
        板块行情：上周SW房地产指数上涨2.06%，沪深300指数上涨2.24%，相对收益为-0.17%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第12位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：阳光股份、阳光城、广宇发展、华联控股、荣盛发展。
        公司动态：新城控股2017年净利预期录得60%到100%增长；招商蛇口与商汤科技签署战略协议，拟就人工智能方面合作；卧龙地产预计2017年房地产净利润为1.71亿元；光明地产预计2017年净利实现70%到100%增长；绿地控股全年出租物业收入7.31亿  ，酒店收入18.25亿；大连圣亚预计2017年归属股东净利最多增3,690万元。
        政策新闻：财务部公布去年国有土地出让收入约5.2万亿，同比增40.7%；国土部同意广州杭州南京等11市租赁住房试点方案；北京将适度扩大土地供应  5年新增6,000公顷宅地；南京宣布2018年租赁房供地占住房供地30%以上；安徽2017年商品房销售额5,866亿元，增速回落32.9个百分点；去年重庆GDP增长9.3%至1.95万亿，2018年目标8.5%。
        行业数据：上周40个重点城市新房合计成交409万平米，环比下降2.2%；1月截至上周累计日均成交61万平米，环比0上月下降23.2%，较去年1月上升3.5%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：8.5%、-6.2%、-0.3%，北上广深环比变化分别为：30%、-5.3%、41.2%、-23.6%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5个月，环比下降0.26个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积2,238万平米，环比下降8%；年初至今累计成交0.67亿平米，同比上升8.4%。