太平洋证券-交运行业周报：人民币升值利好航空，铁路航空进入春运节奏-180128

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        报告摘要        
        行情回顾：
        本周（1  月22  日-1  月26  日）沪深300  指数+2.24%，交通运输指数+3.44%。其中：航空+6.27%，机场+4.95%，港口+2.87%，铁路+2.63%，，物流+2.61%，海运+2.03%，高速公路+1.87%，公路运输+1.65%。
        点评：
        航空方面，因为2018  达沃斯论坛传出美元要贬值的消息，导致人民币继续升值，此举有利于航空公司对冲油价上涨带来的成本，航空股上周走势强劲。同时人民币升值利好境外消费旅游，日韩出境游有望继续升温。恰逢春节临近，春运航空探亲游和出境游叠加，对航空公司2  月份业绩有显著提升作用。
        铁路客运方面：铁路总局预计，今年春运期间，铁路预计发送旅客约3.9  亿人次，增长8.8%。自1  月3  日发售春运车票以来，截至26  日全国共发售车票2  亿8392.8  万张，日均1183  万张，同比增加6.7%。目前已是1  月底，铁路客运票价改革已不可能，下一个改革窗口看4  月份。
        铁路货运方面：1  月14  日、15  日，哈尔滨和沈阳两大铁路局先后以“铁路明传电报”的形式，下发上调煤炭运价的通知，上浮幅度均为10%。此举对于火电厂的经营形成不利局面。据媒体披露，1月22  日华能、大唐、华电和国家电投集团四大公司联合盖章并印发文件，报国家发改委。“在国家倡导降低成本、降低中间物流成本的大环境下，哈尔滨和沈阳两大铁路局在迎峰度冬保供的关键时点上调运价是非常不合时宜的。”我们认为，大秦铁路，因为有其他线路分流压力，再结合国家层面的政策导向，2018  年提升运价可能性较低，但2018  年满负荷运载是大概率事件，因此业绩可测，分红可期。我们维持在2017  年11  月给出的“买入”评级。
        投资风险：
        经济发展不及预期，人和物的交通运输需求增速下滑过快。