华泰证券-第41期A股风雷主题投资周报：巨头加码新零售，龙头强者恒强-180131

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        概念指数受制于市场整体表现
        近5  个交易日（1  月25  日到1  月31  日），上证综指大幅下跌，跌幅为2.21%。深证成指跌幅3.86%，创业板跌幅为4.31%。主题指数普遍下行，我们观测的190  个Wind  概念指数中，5  个表现为正收益。涨幅居前的为钛白粉指数、粤港澳大湾区指数、港珠澳大桥指数，涨幅分别为1.51%、0.43%和0.07%，下跌的指数有小程序指数、芯片国产化指数、3D  传感指数等。
        每周主题速递：互联网巨头加码布局，龙头强者恒强
        腾讯与阿里加码布局新零售，龙头优先享受溢价确定性更高。2018  年1  月29  日，腾讯控股联合苏宁云商、融创中国和京东出资340  亿元入股万达商业，标志着线上线下融合的新零售格局竞争愈发激烈。我们认为，线上线下加快融合的背景或者原因有三点：1）社零总额与网上零售交易额增幅双下降，需寻求新的突破；2）产业逻辑从  “生产者主导”转向  “消费者”主导；3）我国传统线下零售市场集中度低，需要“新零售”来创造一种全新的商业模式改善格局。龙头公司资源禀赋高，在互联网巨头新零售相关的资本运作中有望享有更高议价权，建议关注永辉超市、苏宁云商等。
        重磅主题回顾：雄安整体规划渐显，国企改革稳步推进
        雄安新区推进大规模国土绿化。人民日报消息，国家发改委1  月29  日透露：发改委、财政部等四部委日前发布了开展新建规模化林场试点工作的通知。根据规划，将在河北雄安新区、内蒙古自治区等地开展新建规模化林场试点；同时将创新森林资源管理、投融资体制机制，鼓励社会资本积极参与。国企改革方面，人民网消息，1  月31  日，国资委官方网站表明经报国务院批准，中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司实施重组，中国核工业建设集团有限公司整体无偿划转进入中国核工业集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。
        政策与行业新闻跟踪：坚持扶贫开发与生态保护并重
        政策新闻重点关注：1）1  月24  日，发展改革委关于印发《生态扶贫工作方案》的通知指出，坚持扶贫开发与生态保护并重，切实加大对贫困地区、贫困人口的支持力度。2）1  月29  日，国务院办公厅提出，到2025  年，布局建设一批国家农业高新技术产业示范区，打造具有国际影响力的现代农业创新高地、人才高地、产业高地。产业新闻重点关注：1）1  月24  日，工信部为加强新能源汽车行业管理，发布关于征求《电动汽车安全要求》等3  项强制性国家标准意见的通知；2）1  月30  日，两部委表明，加大对创新药自主创新等支持力度，着力提升食品药品领域科技创新能力。
        技术创新重点关注：我国首颗X  射线天文卫星“慧眼”正式投入使用
        科技新闻重点关注：1）新华网消息，1  月28  日17  时左右，“华龙一号”全球首堆、中核集团福清核电5  号机组反应堆压力容器顺利吊装入堆。该设备是我国首个具有完全自主知识产权的三代核电工程压力容器；2）新华网消息，1  月30  日，我国首颗X  射线天文卫星“慧眼”正式交付，投入使用。该星的投入使用使我国高能天文研究进入空间观测的新阶段，对提高我国在空间科学领域的国际地位和影响力具有重要意义。
        继续关注乡村振兴、国企混改等主题
        近期我们建议关注乡村振兴、国企混改（首推军工混改）主题。中央经济工作会议强调重“质”发展，我们建议把握未来杠杆转移方向，围绕“杠杆转移”龙头布局主题投资。“降杠杆”主线：债转股（海德股份）、环保限产（海螺水泥）、国企改革（中航机电）；“加杠杆”主线：人工智能（景嘉微）、虚拟现实（歌尔股份）、5G（中兴通讯）、半导体（华天科技）、光伏（隆基股份）、土地流转（北大荒）、军民融合（合众思壮）。
        风险提示：新零售商业模式推广低于预期，政策推进力度低于预期。