华金证券-纺织服装行业周度报告：2017年纺织工业增加值增速达4.8％，产能利用率同比增4.2个百分点-180128

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        投资要点
        板块行情：上周，SW  纺织服装板块上涨1.23%，沪深300  上涨2.24%，纺织服装板块落后大盘1  个百分点。其中SW  纺织制造板块上涨0.22%，SW  服装家纺上涨1.82%。从板块的估值水平看，目前SW  纺织服装整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE  为24.49  倍，SW  纺织制造的PE  为23.89  倍，SW  服装家纺的PE  为24.76  倍，沪深300  的PE  为15.53  倍。SW  纺织服装的PE  低于近1  年均值。
        公司行情：本周涨帱前5  的纺织服装板块公司分别为：康隆达（+12.79%）、美尔雅（+11.1%）、海澜之家（+10.53%）、富安娜（+6.52%）、探路者（+5.54%）；本周跌帱前5  的纺织服装板块公司分别为：步森股份（-20.35%）、棒杰股份（-6.1%）、开润股份（-5.44%）、梦洁股份（-5.02%）、日播时尚（-4.74%）。
        行业重要新闻：1、中国纺织工业增加值增速逐渐趋移，2017  年全年达4.8%；2、预计2018  年全国服装、纺织品类零售额将超1.5  万亿；3、全国纺织业产能利用率同比增长4.2  个百分点；4、2017  年12  月中国棉纺织行业景气指数为49.20，下降0.02；5、2017  年我国纺织经济运行呈现五大特征。
        海外公司跟踪：1、Tod’s  全年收入减少3.1%，中国内地市场万绿从中一点红；2、ASOS  英国假日孚销售免疫于低迷消费情绪；3、消费转好，三孚度I.T  在大中华区复苏。
        公司重要公告：【九牧王】全资子公司投资教育基金；【贵人鸟】出资9000  万元设立三家子公司；【如意集团】披露第一期员工持股计划（草案）；【罗莱生活】披露投资者关系活动记录表；【搜于特】披露投资者关系活动记录表；【旷达科技】披露投资者关系活动记录表；【森马服饰】披露投资者关系活动记录表；【步森股份】持13.86%股份股东控制人发更；【摩登大道】披露投资者关系活动记录表；实际控制人减持2%；【美盛文化】拟最终持有JAKKS  51%的股份；【本周业绩预告】。
        投资建议：服装类终端零售数据显示复苏持续，纺织服装板块估值（TTM）目前降至24  倍，低于近1  年均值，龙头估值处于历史低位。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障，估值较低的休闲服装企业，海澜之家、太平鸟；（2）同店增长良好，估值较低，多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业，安正时尚、歌力思；（3）子行业景气度较高、行业增长快速，公司业绩快速增长的跨境通；受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业，卓极电商。
        风险提示：1、行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2、上市公司业绩下滑风险；3、企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的绊营风险。