开源证券-有色金属行业周报：春种一“锂铜”，秋收万颗子-180205

《开源证券-有色金属行业周报：春种一“锂铜”，秋收万颗子-180205（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-有色金属行业周报：春种一“锂铜”，秋收万颗子-180205（22页）.pdf（22页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        摘要
        1  月最后一个交易周暨2  月第一个交易周2018  年1  月29  日到2  月2  日，上证综指下跌2.70%，有色金属板块下跌3.36%。申万三级子行业中，锂、铅锌板块涨幅较大，分别为3.21%、0.93%，非金属新材料、磁性材料板块跌幅较大，分别为-10.29%、-9.76%。基本金属价格方面，LME  镍涨幅最大，为2.35%，LME  铝跌幅最大，为-1.24%，除LME  锡以外，其他主要品种均出现上涨。贵金属方面，伦敦金现货（美元计价）下跌1.63%。小品种方面，镨钕氧化物（(Nd2O3+Pr6O11)/TREO≥75.0%）收于340000  元/吨，周变动幅度分别为0.74%，碳酸锂≥99%、电解钴Co99.98  分别收于153500  元/吨、577500  元/吨，周变动幅度分别为-1.29%、1.76%，其余主要品种变动幅度较小。
        春种一“锂铜”  秋收万颗子
        铜：美国非农数据叠加基建计划，铜市春播正当时
        需求方面，国外看，本周美国公布非农数据大幅好于预期，商务部数据显示美国工厂新订单月率增幅大于预期，连续5  个月录得上扬，另外，叠加特朗普国情咨文中1.5  万亿基建计划影响，将大大提振西方国家对铜需求的预期。国内看，临近春节，下游企业陆续开始停产歇业，备货意愿不强，现货市场交投清淡，叠加人民币升值因素，需求相对平稳。供给方面，去年铜矿罢工事件暂时平息，但之前高价格刺激下矿山产能并未出现明显增长，矿山增产弹性较小。节前国内市场交投清淡，我们关注欧美经济复苏带来的持续需求和节后旺季带来的供求变化，因此，铜市正是春播布局时机。
        我们认为行业投资主线为：国内去产能带来的利润重新分配，行业龙头业绩大幅改善仍是本轮行情的核心逻辑。因此，我们长期看多铜，推荐关注江西铜业（国内铜业龙头）、云南铜业、紫金矿业（海外持续布局）。
        锂：锂电库存去化趋于尾声，新增有效产能仍有限
        需求来看，2018  年电动车相关补贴政策仍未出台，市场对官方态度预期出现较大分歧，叠加临近春节的因素，厂商纷纷放假，下游相关厂商无大批备货举动。从目前看，锂电库存去化趋于尾声，节后下游厂商会逐渐开始补库，我们看好其带来的需求。供给来看，虽然2017  年锂电热潮下大批厂商纷纷投身该行业，但2018  年新增有效产能仍有限，特别是中高端的产品门槛高，行业地位仍然牢固，今年供需料将维系紧平衡。
        因此，我们看好天齐锂业（国内锂矿资源龙头，积极探索盐湖提锂）、赣锋锂业（产能在2018  年释放充分，积极探索固态锂电池）。
        风险提示：政策不及预期；原材料及产品价格变动风险。