国投安信期货-国债周报：走势观点：短多出尽长空再来，期债或偏弱运行-180205

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        ●上周现券收益率多数下行，国债期货偏强震荡，期限利差和信用利差多数回落，10年期国债收益率降至3.91%。
        ●国债期货小幅波动，成交继降，持仓大减约1.17万手，可能是空头止盈造成上涨，多头入场谨慎，反弹较弱。TF1803和T1803合约上周五分别收报在95.95和91.97元，当周分别下跌0.01元和0.06元。
        ●央行操作和资金面来看，春节“临时准备金动用安排”已启动，央行25日实施普惠金融定向降准，公开市场持续回笼以对冲，节前资金供应充足，跨月后资金面宽松。央行平衡下，预计春节资金面将紧中趋稳。
        ●经济数据来看，1月31日，国家统计局公布2018年1月PMI，制造业PMI为51.3%，环比回落0.3%，同比持平，连续16个月位于51.0%以上的景气区间。非制造业PMI为55.3%，环比同比均上行，扩张较快。2018年初数据表明经济延续稳中向好趋势。
        ●外围市场，全球债券收益率快速上行。2018年1月，10年期美债上行约40BP，10年期德债上行约30BP。经济向好，货币政策逐步收紧，油价和大宗商品价格上涨加强通胀预期，股市向好带动风险偏好上行，欧美债券收益率上行趋势明朗。海外利率加速上行，全球货币政策长期转向预期强烈，施压国内。
        ●经济和政策长空不时来袭，加上外围牵引，利率长期上行驱力较足。当前监管文件发布暂缓，但后续落地仍有冲击；资金面虽平稳，央行紧平衡操作下，资金利率下行空间有限，短多出尽。预计期债短暂反弹后将恢复弱势。
        ●操作建议：投资者前期空单继续持有，逢高加仓。