国联证券-电子行业：强者恒强，智能手机ODM龙头继续领跑-180204

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周，上证综指下跌2.70%，创业板指下跌6.30%，电子（申万）指数下跌6.99%。本周涨幅前五的股票是信维通信、欧菲科技、英飞特、东晶电子和大华股份；跌幅靠前的是金运激光、星星科技、宇顺电子、盈方微以及联合光电。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于32.89倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.24。
        行业重要动态
        1）智能手机平均售价涨幅创纪录
        2）2017手机ODM：闻泰领先，OV放单
        公司重要公告
        欧菲科技、闻泰科技、信维通信、东山精密、环旭电子等发布业绩预告、快报；东尼电子、通富微电发布获政府补助公告；欧菲科技发布股东减持完毕公告；天华超净发布股东拟减持公告；星星科技、火炬电子发布股东增持公告；劲胜智能、和而泰发布重大事项停牌公告等。
        周策略建议
        本周电子板块出现较大幅度回调，各细分板块无一幸免，主要受2017年度业绩预告影响较大。本周苹果也发布了最新一季财报，营收和净利同比增长分别13%和12%，但手机销量却下降了1%。苹果ASP提升了100美金以上，新机价格的大幅提升的确对手机销量形成压力。不仅是苹果，全球手机17年整体销量表现不尽人意，我们认为主要是新技术应用、成本增加、去库存等原因导致。随着手机库存的逐步出清，新技术量产，销量有望恢复增长。反观手机ODM行业，IHS  Markit发布了2017年中国手机ODM公司智能机出货排名报告，闻泰华勤继续领跑智能手机ODM行业第一阵营，主要原因是智能手机ODM行业集中度不断提升，品牌企业委外比例逐步加大，海外市场迅猛增长，因此建议关注手机ODM龙头闻泰科技（600745.SH）。
        闻泰科技（600745.SZ）：公司是全球出货量最大的手机ODM公司，拥有华为、小米、联想、LG、魅族、华硕、360、中国移动等优质客户资源。公司18年订单已排至3季度，出货量有望超1亿部，同时提升物料采购比例，单机利润预计可达9元/部。随着地产业务的剥离，公司有望重装上阵。
        风险提示
        电子产品渗透率不及预期；
        市场系统性风险。