信达期货-锌周报：宏观属性加强，锌价关注正套机会-180205

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        供应：1月国内炼厂仍计划复产，但锌矿供应紧张，预计锌锭将维持偏紧格局
        需求：锌价反弹后下游畏高观望，然而采暖季环保限产消费依旧偏弱
        库存情况：尽管国内库存出现小幅回落，但上期所库存出现回升，而且国内保税区库存进一步增加。LME注销仓单激增引发供应偏紧担忧，LME库存持续流出
        市场结构：市场货源仍然偏紧，Back结构观望
        本周观点：锌矿季节性淡季产出下滑，2月进口加工费微增，锌矿短缺传导至锌锭的主线逻辑不变。临近春节，2-3月份炼厂检修不多，需要警惕国内锌锭库存的不断累积，国内现货已持续处于贴水状态，由于库存整体仍处于低位，现货贴水幅度并不深。基本面终端消费依然疲弱，下游不少企业已开始提早放假，镀锌开工率加速下滑后维持偏低水平。然而，近期有色金属宏观属性加强，国内宏观表现平稳且预期较强，美元指数弱势调整提振有色板块，沪锌难以大幅回调。短期锌价将继续维持高位震荡，由于市场情绪和资金左右，锌价波动率将加大。
        操作建议：沪锌1803维持高位震荡，上方压力较强，下方20日均线支撑，建议观望。套利方面，可以关注沪锌正套机会。  
        风险点：交易所库存累积，社会库存增加，现货转为贴水
        关注点：现货升水情况，进口盈亏打开，环保督查频率