国金证券-通信行业：美国5G战略文件引发市场关注，II~VI和Viavi2季度财报显示数通和5G相关需求强劲-180204

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        一周行情回顾
        本周（2018/1/29-2017/2/02）沪深  300  指数下跌2.51%，创业板指下跌6.30%；通信申万指数下跌10.08%，其中通信设备指数下跌11.52%，通信运营指数下跌5.82%；
        行业内上市公司本周涨幅前五分别是：信维通信(10.22%),北讯集团(9.65%),平治信息(9.20%),苏州科达(7.12%),杰赛科技(4.97%)。
        本周行业观点
        美国电信网络战略文件引发市场关注，5G  上升到国家竞争力战略高度。我们认为文件建议提及的由美国政府主导  5G  建设能否成真尚存在很大的不确定性，文件背后彰显的5G对于国家经济和政治安全的重要性更值得关注。全球主要国家均将5G  上升到国家意志和战略高度，对5G  的重视程度空前。中日韩英等国率先展开5G  商用规划，希冀5G  成为驱动经济增长的新引擎。
        频谱分配传闻又起，5G  商用进程不受影响。无论最终5G  商用频谱分配结果如何，5G的商用进程不会改变。5G  是国家战略和未来数字经济基础设施，其具体进程是需求、技术和政策等核心驱动力合力作用的一个结果。建议投资者未来更多关注5G  产业链包括终端、AR/VR  以及垂直行业应用场景的最新进展，运营商资本支出的走势和结构的变化，以及各国政府如何从国家战略角度推动5G  成为促进经济增长和提升民生福利的数字化基础设施。
        美股通信和光学产品公司II-VI  和Viavi  2  季度财报好于预期，数据中心通信和5G  相关需求表现强劲。II-VI  财报显示，2018  财年第二季度营业收入为2.81  亿美元，同比上涨21.42%；净利润剔除税改影响后为2540  万，同比增长6.28%。在三大业务部门的稳健表现驱动下，销售收入和调整后EPS  均达到预期上限，在本季度超过一半的增长是来自新产品。II-VI  公司表示通信市场需求基本稳定，但数据中心通信对VCSEL  激光器的需求持续高速增长。Viavi  财报显示2018  财年第二季度营业收入为2.02  亿美元，NON-GAAP净利润为2020  万美元，营业利润率12.6%，均超出预期。Viavi  公司表示，由于全球相关厂商对5G  的浓厚兴趣，其无线业务需求远较预期强劲。3D  传感方面本季度需求不及预期，Viavi  公司预计随着更多客户加入，下半年需求将出现反弹。
        投资建议
        我们预期以运营商资本开支为核心驱动的第一轮5G  投资高峰将出现在2021  年，在此背景下，5G  将成为未来2  年通信板块中确定性最大、收益最高的板块，建议投资者重点关注中兴通讯，中际旭创，光迅科技等5G  龙头个股。
        风险提示
        5G  测试及应用进展不及预期，运营商5G  建设动力和资本开支强度不及预期；
        由于目前  4G  网络价值回收处于中期，5G  产业链包括终端、垂直行业场景应用还未成熟，运营商  5G  投资实际意愿可能弱于预期。