中泰国际-证券行业观察-180209

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        一周市场回顾
        香港市场:（2  月2  日-2  月8  日）恒生指数全周大跌，累挫7.53%，周四收报30410.3  点。我们认为本周恒指大跌主要基于市场有回调需求，中泰国际宏观策略一月已建议投资者增加低估值防御性公用事业股。在市场调整完成后，大型商业银行、优质地产仍是机构主要配置方向，alpha  来自低估值龙头和绩优个股挖掘。
        内地市场:  本周沪深300  全周累挫5.5%，连续下跌后周四大市仍未见起色，受金融、煤炭等蓝筹股继续下挫拖累，沪深300  指数收报4012.05  点。周四，各板块普遍靠稳，半新股涨逾3%；化工股涨逾1%；房地产、电力、钢铁股靠稳；煤炭、金融股则挫2%；水泥、石油、有色金属股偏软。
        券商板块:券商一月份业绩公布，行业整体业绩表现回暖。但本周券商板块跟随大市大跌7.8%，其中国泰君安国际1788  累跌10.8%，海通国际665  跌9.9%，中信证券6030  跌7.7%。
        中泰本周观点
        券商一月份业绩续出炉，整体盈利水平明显恢复。上市券商业绩同比明显改善，wind  公布的49  家证券当中，2/3  的券商实现净利润同比正增长。其中，中原证券净利润同比大增2576.8%，招商证券净利润同比大增164.7%。我们认为，受益于1  月份交易市场显著回暖，1  月日均股票成交金额同比增四成以上，股市表现向好，两融余额不断攀升，业务环境优化有利于券商业绩表现。
        龙头券商强者恒强态势不变。按照营收总额计算，国泰君安，中信，广发，招商和华泰证券排名前五，按照净利润总额计算，中信证券（净利润：6.3  亿元）超越国泰君安证券（净利润：6.1  亿元）排名第一，前五券商龙头地位不可动摇。我们重申2018年大券商强者恒强的局面将更加明朗，主要由于国家强调金融市场回归本源服务实体经济，监管政策向大券商倾斜，龙头券商将在原有基础上把握业务机遇具有明显优势。而不同的券商运营战略亦使券商将在同质化中解放出来，如人工智能，财富管理和自营等方面的差异化布局将为未来重要分化点。
        我们重申维持2018  年券商投资策略，建议投资者重点关注四家公司；1）最早进入香港的中资券商之一，盈利抗波动能力较强，公司金融产品及做市业务近年来发展较快的国泰君安国际（1788  HK）；2）业务前瞻性多元化布局、海外扩张急先锋的海通国际（0665.HK）；3）积极拥抱互联网，财富管理转型显著的华泰证券（6886  HK）；4）业绩稳居第一、行业龙头稳固的中信证券（6030  HK）。