川财证券-宏观日报：两部委重申严防地方债务风险-180212

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        川财观点  
        今日两部委再度重申严防地方债务风险问题。实际上，此前财政部  92  号文、国资委  192  号文等一系列文件已经对地方债、PPP  等地产财政一系列融资手段做出整治。整体上看，地方债务监管越发严厉的大趋势在  2018  年不会发生改变。
        而在流动性相对充裕和股市大幅调整的情况下，近期债市一二级市场均出现一定的回暖迹象，但其中城投债边际反弹力度相对较小，显然市场对于城投债这一昔日的宠儿已有所顾虑。
        宏观动态  
        2月8日，发改委和财政部发布通知，要求进一步增强企业债券服务实体经济能力，严格防范地方债务风险。相关企业申报债券时应主动公开声明不承担政府融资职能；严禁申报企业以各种名义要求或接受地方政府及其所属部门为其市场化融资行为提供担保或承担偿债责任；纯公益性项目不得作为募投项目申报企业债券；严禁采用  PPP  模式违法违规或变相举债融资。（香港万得通讯社）
        2月12日，农业部官网发布《2018  年农村经营管理工作要点》。《工作要点》共分四方面  26  条内容。在继续深化农村土地制度改革，稳定和完善土地承包关系方面，《工作要点》指出，新时代深化农村土地制度改革，要紧紧围绕处理好农民和土地的关系这一主线，坚持以“三权分置”重大理论创新为指导，进一步巩固和完善农村基本经营制度。（香港万得通讯社）
        流动性监测  
        2月12日,央行继续暂停公开市场操作，无到期回笼；隔夜  shibor  为  2.59%，较前一个交易日下行  2.30BP；银行间质押式回购隔夜利率为  2.60%,较前一个交易日上行  1.22BP；银行间质押式回购七天利率为  2.91%，较前一个交易日下行  10.65BP。
        大类资产表现  
        股市方面，2月12日上证指数收于  3154.13  点，较前一个交易日上涨  0.78%；债市方面，十年期国债收益率为  3.88%，较前一个交易日下行  0.25BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为  6.3001，较前一个交易日上调  193.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报59.20美元/桶，较前一个交易日下跌3.19%。
        风险提示  
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。