瑞士信贷（香港）-中芯国际-0981.HK-目标价下调至8元，评级跑输大市-180212

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        瑞信发表报告指，中芯国际(9.25,0.25,2.78％)（00981.HK）去年第四季销售按季升2.3％，符合指引，受折旧较高等影响，期内毛利率按季跌410点子，而期内经营开支减少主要因为获得政府的研发补贴，令每股盈利提升至0.073元，高于该行及市场预测。
        但公司对于今年首季指引较弱，受智能手机及消费者方面的调整，料其核心晶圆代工业务撇除专利费用后将按季跌10％至12％，而受定价压力、使用率低、折旧及28nm工艺业务盈利能力减低影响，撇除专利费用后毛利率仅9％至12％，低于该行及市场预期。
        该行维持对中芯‘跑输大市’评级，将公司2018及19年每股盈利预测降至0元至0.01元，并将目标价由11.15元降至8元，主要认为经营溢利将下跌至接近收支平衡。但该行指，假如公司能提升技术水平，长远可支持公司捕捉内地的机遇。