浙商期货-数据简析：淡水河谷重申18年3.9亿吨的产量目标，力拓18年运量计划3.3~3.4亿吨-180222

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        淡水河谷（Vale）
        四季度主要受季节性因素影响，Vale铁矿石总产量9340万吨，较三季度下滑1.8%，四季度北部系统铁矿石产量0.467亿吨，较三季度增170万吨，较16年四季度增610万吨。2017年铁矿石产量3.665亿吨，同比增5.1%，其中北部系统铁矿石产量1.692亿吨，较16年增2100万吨，球团矿产量5030万吨，较16年增400万吨。
        2017年销售铁矿石2.91亿吨，较去年减少200万吨，其中四季度销量7996万吨，较三季度减317万吨。
        淡水河谷2017年计划产量3.6-3.8亿吨，实际铁矿石产量3.665亿吨，更贴近目标下限，主要是因为公司为利润最大化的目标缩减了南部系统、东南部系统高硅铁矿石的产量。
        淡水河谷2017年铁矿石平均品位64.3%，高于三季度的64.1%，主要是因为S11D项目产能的释放以及对低品位矿的减产。
        2018年淡水河谷重申3.9亿吨的产量目标。
        力拓（Rio  Tinto）
        力拓皮尔巴拉地区四季度铁矿石运量为9000万吨，同比增加3%，第四季度产量为8790万吨，同比增加3%，主要得益于大部分地区生产项目的实施；2017年全年铁矿石运量为3.3亿吨；2017年全年产量为3.3亿吨，符合预期。
        力拓皮尔巴拉地区共完成3.3亿吨铁矿石销售量（力拓占股销量为2.7亿），与去年同期持平；第四季度销量为9000万吨（力拓占股销量为7480万吨），同比增加3%，主要得益于铁路系统的持续改进。
        力拓在皮尔巴拉地区的Silvergrass项目已于2017年第四季度投产，目前流水作业试运作已完成，且截至2017年底该Silvergrass已加工200万吨铁矿石，产能将在2018年逐步释放。
        力拓对2018年的计划运量为3.3-3.4亿吨（100%运量）。
        【点评】
        淡水河谷2018年产量目标较17年略有增加，主要是北部系统S11D项目的增产，产量目标逐渐向4亿吨年产的长期目标靠近，但参考17年的实际产量，预计2018年实际产量较难完成目标。
        力拓方面，皮尔巴拉地区的Silvergrass项目产能将进一步释放，但18年计划运量维持不变。
        就力拓与淡水河谷产量来看，两大矿山产量增速逐渐放缓，但矿山也在逐步提高铁品位来获得最大化的利润，以应对全球增长的高品矿需求。