东海证券-周期行业周报-180222

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        ◎投资要点：  
        农林牧渔行业：本周农业板块有所回升，主要是上周板块跌幅较大。我们认为，一些基本面较好、估值优势明显的个股将逐渐回升。水稻最低收购价下调对市场冲击有限，优质水稻种子仍受到种植户青睐，建议关注具有较强研发实力的种业龙头。此外，天气严寒下养殖场疫病高发，建议关注口蹄疫苗龙头。  
        房地产行业：节前最后一周地产市场回调明显，成分股略有波动，回调补升弥补了上周受美股市场和房贷利率上升消息造成大幅下跌的影响，稳定节前市场投资情绪，为节后市场回升奠定了基础。上周地产板块受美股影响经历较大跌幅，地产板块年初累积的12%高额收益也大幅回落至个为数，另外加上多地房贷利率上涨，银行收紧地产融资额度等政策陆续出台，板块市场投资情绪不稳定。但本周的回调及时稳定了市场投资情绪，依然看好市场集中度持续提升下龙头及蓝筹行情，大跌后龙头估值目前回到10X左右，是较好的配置时期。短期内建议以低估值大龙头公司为主，中期仍看好高成长高周转标的。另证监会系统2018年工作会议上，明确将符合条件的住房租赁、PPP项目开展资产证券化摆在了推进市场精细化分层的重要的位置。这也意味着原本主要以私募形式发行的REITs产品有望迎来"阳光化"，故主攻房地产基金类业务的标的也具有高成长空间。  
        建筑装饰行业：园林龙头业绩预喜或迎估值修复，适当关注高分红标的。进入3月2017年年报将密集披露，据目前业绩快报，园林龙头大多业绩喜人，净利润同比增速均在一倍左右甚至以上。随着第四批PPP项目落地，东方园林、铁汉生态、龙元建设、岭南园林分别获得本次示范项目7/8/4/1个，彰显实力。春节前园林板块回调较多，节后随着PPP清库结束叠加年报预喜预计估值将有所修复。另外，短期来看，高分红个股抗风险能力较大，且背后的优质资产也是市场资金的偏好，建议关注业绩增速维持一定高位且分红率较高的国企和民企龙头。  
        交通运输行业：消费升级下，春运方式逐渐以铁路和航空为主，建议关注航空、机场和铁路板块节后动态。在机场时刻总量严控的1月，民航运输旅客仍有5%的增长。叠加航空供给侧改革进入实施阶段，17年票价改革落地，看好存量航线的票价增长增厚业绩。建议关注具有航线资源优势的三大航。机场方面，资源优势明显，未来非航收入可期，建议关注白云机场和上海机场。铁路方面，巨大负债推动行业改革、17年以来，普客成本监审、高铁提价和土地挂。  
        风险因素：原材料价格波动风险，疫病风险，食品安全，自然灾害风险；宏观经济波动