天风证券-一周资金面及市场情绪监控：策略·上周股市流动性评级为B~关注两会行情，2018地方经济目标梳理-180226

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        本周流动性周报主要结论如下：
        地方两会经济目标梳理：  1  月底全国31  个省市已经分别召开地方两会，地方政府工作报告也在1  月底、2  月初陆续披露。地方两会对经济工作的部署一方面体现出强烈的区域特色，比如去年的新疆，在大部分省份下调投资增速的情况下，提出50%的增速目标。虽然事后验证，受收紧的货币政策环境以及地方债务暴露等影响，但是在当时引发了市场对新疆基建主题的追捧。另一方面，从各地方两会的交集可以一定程度上推测全国两会的热点，比如去年在供给侧和国改上各地方都做了较详细的部署。
        另外，各地方提出的经济目标，对全国两会的经济目标也有一定预示作用。以下两图是我们对地方两会经济目标的梳理，可以看到，31  个省市中，只有山西和江西两省提高GDP  目标，13  个地区与去年持平，剩下的16  个省市都下调了18  年的GDP  目标。
        17  年固定资产投资的完成情况来看，去年有披露该项目标的24  个省市里，只有7  个省市完成了计划，其他17  个省市都低于预期，其中大热的新疆增速20%，远低于计划的50%。两年的目标对比来看，只有4  个省市持平与去年目标，6  个省市今年目标高于去年实际完成情况。。
        年后开展逆回贩操作，资金利率小幅上行：年前央行投放3930  亿，到期2435  亿，净投放1495  亿MLF，年前无逆回贩操作，年后进行5800  亿逆回贩操作，无逆回贩到期，净投放5800  亿，2  月份截止24  日累计逆回贩净投放1900  亿。数据上看，上周SHIBOR(3  个月)收于4.71%，下降0.47BP；上周末国债到期收益率(1  年/5  年/10  年)为3.37%/3.82%/3.88%，较前一周分别变动-5.94/-1.73/1.18BP。
        IPO  核发暂停，基金发行维持高位：截至2  月25  日，证监会尚未核发IPO  批文；春节前三天，证监会亦未核发IPO  批文；再之前一周核发4  家IPO  批文，募集总金额不超过51  亿。年后两天2  只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，发行份额6  亿，年前三天共23  只，发行份额107.97  亿；再之前两周分别为156.22和286.43  亿元，发行份额有所下降。产业资本继续增持，沪深股通资金持续流入：年后两天产业资本增持4.64  亿元，减持0.77  亿元，净增持3.87  亿元；年前三天产业资本增持20.75  亿元，减持8.11  亿元，净增持12.64  亿元。上周沪股通流入资金13.10亿，深股通流入资金18.58  亿，合计流入31.68  亿；上上周沪股通流出资金120.73亿，深股通流入资金8  亿，合计流出112.73  亿。
        市场活跃度方面：年后两天融资融券余额为9876.1  亿，占A  股流通市值2.23%；年前三天融资融券余额为9818.4  亿，占A  股流通市值2.26%；再上周四融资融券余额为10305.48  亿，占A  股流通市值2.35%。上周全A  成交额1.59  万亿，截至2  月26  日，融资买入额占比8.9%；全A  日均成交3138.44  亿元，上上周为4874.8  亿元（1  月平均5194.24  亿元，12  月平均为3783.53  亿元）。
        其他我们重点关注的指标里：截至2018  年2  月23  日，2  月份股权融资规模1035.38亿元，其中首发125.44  亿元，增发730.3  亿元（1  月份股权融资规模2272.69  亿元）。截至2018  年2  月23  日，2  月份计划上市7  家；1  月份计划上会17  家，通过率88.24%。春节前三天解禁规模为331.5  亿元，春节后两天为740.1  亿元；本周理论规模为1097.8亿元。
        风险提示：市场精准调控，资金面压力整体可控，风险波动小