中银国际-中鼎股份-000887-接连喜获订单，新能源领域进展迅速-180228

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        公司近日公告，收到宁德时代新能源科技股份有限公司的通知，公司成为“EL255  项目”新能源汽车电池包减振类产品的批量供应商。宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商，本次得到宁德时代认可，是公司切入国内新能源汽车领域的重要进展。公司近期先后获得沃尔沃、上汽、宁德时代等七家厂商在新能源汽车上密封、减振、冷却系统的订单，新能源业务推进顺利。公司2017  年利润分配预案拟每10  股派3  元，目前股价对应18  年业绩仅约14倍，是低估值、高分红、稳增长的稀缺标的，且近期高管持续增持凸显对公司发展的强烈信心。我们预计公司2017-2019  年每股收益分别为0.91  元、1.12  元和1.34  元，维持买入评级，持续推荐。
        支撑评级的要点
        成为宁德时代电池包减振类产品供应商，新能源领域加速拓展。公司在2015  年并购WEGU  后，成为汽车减振降噪方案的高端供应商。宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商，为全球新能源应用提供一流解决方案，本次得到宁德时代认可，是公司切入国内新能源汽车领域的重要进展，此前公司先后获得沃尔沃、上汽、易捷特项目定点，减振领域进展顺利。公司在并购TFH  公司后，成为新能源电池热管理系统总成产品的高端供应商，单套冷却系统价格约为1,500  元，价值量得到大幅提升，近期获得车和家和吉利商用车订单，未来有望继续开拓新客户。公司产品逐渐向高端化升级，在新能源领域进展顺利，未来随着高端产品国产化落地与厂商对技术的逐步认可，公司有望进一步提升市占率，在密封、降噪减振、冷却系统三大领域确立全球行业领先地位。
        低估值、高分红、稳增长的零部件巨头，投资价值凸显。公司于2016  年8  月实施股权激励，解锁条件为2016-2018  净利润增长率（以2015  年为基础）为20%、40%、60%，为公司业绩持续增长提供保障。公司控股股东提议2017  年利润分配预案为10  股派发现金股利人民币3  元（含税），合计派发现金股利约3.7  亿元，股息率按照目前的股价约为1.9%，分红比例按照17  年业绩预测约为34%，目前股价对应18  年市盈率仅约14  倍，是汽车零部件企业中低估值、高分红、稳增长的稀缺标的，在汽车行业增速放缓的背景下，公司的投资价值进一步凸显。
        高管持续增持，彰显对公司的强烈信心。公司董事及副总经理兼财务总监易善兵、董事会秘书蒋伟坚、副总经理方炳虎与何仕生自12  月以来以14.71  元-16.59  元的价格增持共计98.64  万股、1,518.6  万元，彰显对公司发展的强烈信心。
        评级面临的主要风险
        1）外延并购整合效果不达预期；2）原材料价格持续上涨。
        估值
        预计公司2017-2019  年每股收益分别为0.91  元、1.12  元和1.34  元，维持买入评级，持续推荐。