川财证券-房地产行业1~2月房企销售数据点评：1~2月TOP100房企销售额同比增逾四成-180228

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        事件
        克尔瑞发布2018  年1-2  月房地产公司TOP100  销售排行榜，碧桂园、中国恒大和万科地产位居前三，均超过1000  亿元，分别为1186.6  亿元、1121.6  亿元和1037.1  亿元。
        点评
        百强房企2  月销售额季节性回落。  2018  年2  月，TOP100  房企总体销售规模5296.4  亿元，较1  月环比降低22%。1  月份百强房企货值充裕，销售基数较高。2  月市场受春节因素影响，整体销售情况相比1  月较为平淡，出现季节性回落。其中，大型房企较1  月销售额环比降幅明显，恒大地产和万科2  月销售额较1月降幅均超过28%。但受益于春节期间返乡置业的需求旺盛，部分区域性房企及2  月销售额较为突出，如蓝光发展受益于成都市场火热，2  月销售额为48.4亿元，仅较1  月销售额下降了7%。
        1-2  月百强房企销售额同比增逾四成。虽然2  月TOP100  房企销售额环比有所下降，但TOP100  房企1-2  月累计销售额仍同比大幅增长45.1%。同时随着房企竞争的加剧，百强房企各梯队销售金额入榜门槛也提升显著。其中TOP3  房企门槛已破千亿，TOP10  房企门槛提升幅度更大，2017  年1-2  月TOP10  房企门槛为185.2  亿元，2018  年1-2  月TOP10  房企门槛已经提升至286.1  亿元，增幅高达54.48%。
        龙头地产股仍值得关注。目前一、二线城市库存去化月数大致在8-9  个月左右，已经低于一般12  个月的合理水平，供不应求的市场格局并未改变，房价上涨压力犹存。而部分三、四线城市市场热度持续提升，房价、地价快速上涨，需求端调控的政策难言全面放松。正因为低库存下存在价格上行风险，将推动中央和地方政府推进供给端政策的放松，比如加大土地供应量和放松预售证监管。在土地市场上，一、二线城市优质土地拍卖对企业资质、规模、经济实力、技术资质、项目经验要求更高，小型房企拿地的难度骤增，龙头房企高门槛下的拿地优势愈发明显，龙头房企仍值得关注。相关标的为保利地产、金地集团、万科A。
        风险提示：国内经济持续走弱；国内房贷政策继续收紧。