天风期货-棉花周报：疫情再次上升，影响几何？-210809

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国内：1）新疆多数新棉进入开花盛期，累计有效积温改善，接近历史均值水平。

2）拍储竞买100%成交；3）棉纺市场上热下冷，坯布涨幅不及棉花及棉纱；4）滑准税配额已于7月下旬下发；5）内外棉价差扩大，棉花、棉纱进口利润打开。

外盘：1）美棉新年度种植进度落后，优良率水平较高；2）美棉新年度出口签约出现趋势性上升，巴基斯坦、土耳其等提供买盘支持，中国仍未开始大规模采购；3）印度国内棉价持续创新高，CCI库存所剩无几；4）印度新棉播种进度同比仍然落后，但环比加快，与去年同期差距缩小；5）越南疫情仍在上升期，局部订单转移中国。

宏观：1）国内多省市出现本土病例，主要为德尔塔变异毒株；2）海外疫情再次上升，德尔塔变异毒株使疫苗有效性下降。

观点：市场主要交易两个题材：1）中长期为21/22年度国内缺口预期；2）短期为新棉籽棉抢收预期。

目前下游坯布虽表现为跟涨乏力，对棉价上涨呈现一定负面影响，但下游仍处于淡季向旺季转换周期中，对抑制棉价上涨的负反馈作用不明显。

国内虽在多省出现本土疫情，但就国内防控力度和进展看，预计总体可控。

东南亚疫情升级，延缓了下游需求出现拐点的时间。

策略：操作上以震荡偏多思路操作。

风险：需求国新冠疫情继续升级全面打压需求。