国联证券-东方通-300379-与中国移动战略合作为中长期业绩提供保障-210812

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事件：2021年8月11日，为推动公司与本次发行认购对象中移资本母公司中国移动间的战略合作，公司与中移资本、中国移动共同签署了《关于公司与中国移动通信集团有限公司、中移资本控股有限责任公司签署战略合作备忘录的议案》等一系列公告。

投资要点：与中国移动战略合作备忘录为公司中长期业绩提供保障。

中国移动与东方通双方约定在2022-2024战略协议期内，基于市场化原则共同推动业务落地，在中间件、信息安全、网络安全、智慧应急等公司优势领域加强合作。

通过战略合作力争带来新增合同（含订单）总金额累计不低于20亿元人民币。

公司2020年营收为6.4亿人民币，运营商收入占比约31.88%,此次战略合作协议有望对公司未来三年业绩产生较大提升。

中移资本拟定增股票锁定期延长，客观上增强双方长期合作基础。

从此前约定的18个月调整为36个月，彰显战投方对公司长期发展的信心，并且有利于保护中小投资者的利益。

另外，实控人黄永军拟出资3.49亿元参与定增，体现公司中长期发展具备持续性、以及实控人和战略投资人对企业发展的信心。

盈利预测、估值与评级我们维持公司2021-23年EPS分别为0.86元、1.31元和1.82元，现价对应PE为42倍、28倍和20倍，3年CAGR约为50.21%。

鉴于公司业绩确定性增强，提高公司估值水平，按照未来三年业绩CAGR50%增长，给予1倍PEG估值，对应市值195.5亿元，上调公司目标价至42.96元，维持“买入”评级。

风险提示：1、信创落地进度不达预期；2、行业竞争加剧；3、信息安全和应急指挥业务不达预期而导致商誉减值；4、技术变革导致公司产品和方案落后。