国信证券-钢铁行业周报：库存继续累积，静待消费启动-180305

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        铁矿石价格涨跌互现，焦炭价格上涨
        截止到3  月2  日，普氏62%品位铁矿石价格为77.65  美元/吨，较2  月23  日下降1.55  美元/吨；青岛港PB  粉价格552.0  元/吨，较2  月23  日上升12.0  元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格1950  元/吨。较上周上升100  元/吨。
        钢材价格上涨
        截止到3  月2  日，上海地区20mm  螺纹钢、4.75mm  热卷、1.0mm  冷轧板、20mm中厚板价格分别为4100  元/吨、  4150  元/吨、4710  元/吨、  4210  元/吨，较2月23  日分别上涨200  元/吨、20  元/吨、50  元/吨、150  元/吨。
        钢材模拟涨跌上涨
        原料滞后一个月模拟钢材毛利润，截止到2  月9  日，螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛利润分别为1072.4  元/吨、1000.0  元/吨、1103.7  元/吨、972.5  元/吨，较2  月23  日分别上升177.2  元/吨、18.3  元/吨、18.3  元/吨、103.8  元/吨。
        铁矿石港口库存上升、钢材库存上升
        截止到3  月2  日，港口铁矿石库存为15956.2  万吨，较2  月23  日上升206.0  万吨，比上月增长773.98  万吨。钢材社会库存上升，本周增加235.7  万吨，达1851.8万吨。Mysteel  统计3  月3  日，35  个主要城市，螺纹钢社会库存1008.26  万吨，较上周大幅上涨147.47  万吨；厂内库存314.16  万吨，较上周下降18.52  万吨。
        钢铁板块震荡下行
        截至3  月2  日，上证综指下跌34.50  点，较上周下跌1.05%，同期中信钢铁板块下跌53.76  点，较上周下跌2.83%。本周钢铁行业上市公司涨幅较大的是*ST  重钢（8.70）、*ST  华菱（6.03）；跌幅较大的是宝钢股份（-8.48）。
        新闻点评
        邯郸市发布2018  年二、三季度大气污染防治强化措施征求意见稿。环保限产文件颁布将对邯郸市生铁供给产生影响，或将支撑本地和周边钢材价格走强。邯郸市2016  年钢铁（粗钢）产量为4188  万吨，假设市内所有的钢铁企业二、三季度都按25%顶额限产，影响产量预计不超300  万吨，3  月份下半月限产影响产量预计不超200  万吨，两个限产文件整体影响邯郸钢铁产量估计在500  万吨以内，对华北局部地区钢材供应造成影响，将支撑本地及周边钢材价格走强。虽然文件本身对当地钢铁产量影响不是很高，但国内钢铁产量领先的唐山市和邯郸市，及河南省全省为了完成环保考核目标，纷纷公布新的限产计划，限产政策有望扩散到其他污染严重的地区，影响进一步扩大。
        特朗普称美国将对进口钢铁和铝产品加征关税。重税政策对于我国钢铁、铝行业的影响有限，反而将加重美国制造企业的原料成本。2016  及2017  年我国出口美国的钢材总量仅为118  万吨，占全国出口总量的1.56%。因此，即便美国实施新的限制措施，对我国的影响也较为有限。中国钢铁工业协会表示，美国进口关税措施是?愚蠢的贸易保护措施?，中国对美国钢材出口数量有限，关税措施会让美国产业竞争力下降。中国可以寻求其他地区的消费增长来弥补美国本土订单的减少。短期看，该政策更深远的影响仍需根据颁布的具体细节才能予以评价。