开源证券-食品饮料行业周报：短期调整无惧，看好长期趋势-180312

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        上周板块及上市公司表现
        板块调整仍在持续，食品饮料板块上周整体呈现宽幅震荡走势，食品饮料指数全周收于11462.00  点，当周微涨0.65%，跑输上证指数0.97  个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周表现不佳，在申万一级行业板块排名至倒数第3  位。二级子行业整体收涨，仅有一个子板块小幅收跌。软饮料（3.86%）、黄酒（3.78%）、调味品（3.51%）、其他酒类（3.15%）涨幅居前，十个子行业中仅乳品（-2.89%）收跌。从个股来看，当周个股上涨家数居多，除通葡股份、中葡股份、*ST  皇台、深深宝A、西部创业、涪陵榨菜、汤成倍健7  家停牌之外，当周58  家收涨，10  家收跌。开源食品投资组合涨幅2.51%，跑赢申万食品饮料指数1.85  个百分点；全年跌幅0.05%，跑赢申万食品饮料指数0.54  个百分点。
        行业及上市公司重点消息
        ★2017  液态奶线上消费大数据：蒙牛纯甄为最热门单品
        ★恒天然第207  次平均中标价微跌0.60%
        ★白酒消费税专题：税率调整基本完毕
        行业数据追踪
        上游产品价格方面，猪肉板块价格依旧疲软，仔猪价格上涨0.42  元至28.69  元，生猪价格下跌0.35  元至11.49  元，猪肉价格下跌0.62  元至20.09  元。乳品价格上周走势不一，牛奶价格上涨0.02  元至11.55  元，酸奶价格下跌0.02  元至14.45  元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.06  元至226.80  元，国内品牌婴儿奶粉下跌0.39  元至175.65  元，中老年奶粉上涨0.11  元至94.51  元。小麦价格下跌0.70  元至2565.00  元/吨；玉米价格上涨19.90  元至1820.30  元/吨；黄豆价格持平于3828.30  元。白砂糖价格上涨0.02  元至11.45  元/公斤。
        投资策略
        市场持续保持调整，食饮板块延续疲软格局，二级子行业依旧表现出分化走势，前期涨幅较好的乳品、白酒、调味品等板块仍在调整之中，但整体基本面情况并无恶化，下跌调整反而给了投资者入场的机会。尤其是随着年报季的到来，龙头标的业绩稳定增长，具备较强的确定性。尤其是春节期间，白酒、牛奶、休闲食品、软饮料等食品饮料销售火爆，三四线城市以及农村地区消费升级迹象明显提速。未来食品饮料行业的发展依旧离不开消费升级。未来食品饮料行业的发展依旧离不开消费升级。一方面是随着消费者人均支配收入的上升，对高品质、健康产品的诉求上升，势必会要求更健康、品质更好的、细分种类更多的产品，直接促进产品的升级，促使食品饮料生产企业不断的去做产品创新，产品升级及种类多样化打开行业发展空间。另一方面，可支配收入上升，也会促进消费量增加以及消费价位带的上升，伴随消费升级，消费价位带的上移可以增厚现有行业空间下企业的业绩。消费升级将带给行业变革的新动力，持续打开行业发展空间。白酒、调味品、乳制品、肉制品等子板块均将受益于消费升级带来的盈利提升，尤其是高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18  年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。
        风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险