信达证券-国债期货卓越推：本周趋势策略推荐做多TF1806，套利策略推荐多短空长-180313

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        方向性策略：本周趋势策略推荐做多TF1806
        上周债券市场继续反弹，周二受银监会下调拨备覆盖率和贷款拨备率消息刺激期现货均有较大幅度上涨，其中5  年期和10  年期国债活跃期货分别上涨0.12%和0.32%。尽管下调贷款损失准备比率对银行报表改善产生利好，但考虑非标转标的压力，商业银行资本充足率上升后或主要增强贷款的投放能力，对银行债券配置资金变化影响较为间接。
        近期资金面维持平稳支撑债券交易情绪恢复，债市进入恢复性反弹区间。剔除春节因素合并看1-2  月金融数据，居民户中长期贷款较2017  年回落10%，反映地产调控政策下银行房贷额度收紧的影响，企业贷款增长10%，中长期贷款占比也有所提升，体现了金融服务实体经济的政策导向。受到金融监管政策影响，社融余额增速则回落至11.2%，1-2  月社融与M2  增速差进一步回落，在交易情绪支持下10  年期国债利率中枢有望回到3.6%左右，后期回落幅度仍需关注投融资增速和通胀增速的变化。
        本周趋势策略推荐做多TF1806。
        套利策略：本周套利策略推荐多短空长
        根据报告《看图说话.国债期货跨品种套利策略研究》的结论，我们认为，按照久期中性的配比原则，将5年期期货与10  年期期货价格与其理论价格之差进一步相减，得到的价差序列呈现出均值回归。
        上周5  年期国债期货与10  年期国债期货的理论价差之差从-0.01  降至-0.04，现货价差小幅回升，期货价差降至近期中枢之下。本周套利策略推荐做多TF1806，做空T1806。
        风险提示：货币政策变化、资金价格大幅波动、汇率大幅波动