渤海证券-非银行业周报：2月券商营收集中度上升，行业对外开放步伐加大-180313

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        投资要点：
        市场表现
        上周申万非银指数上涨3.65%，各子板块全面上涨，其中保险板块涨幅最大，上涨4.48%；多元金融板块涨幅最小，上涨0.14%。个股方面，涨幅位居前三的分别是浙江东方、东方财富以及中国中期，分别上涨10.93%、9.82%、7.65%。估值方面，截至上周五申万非银板块市盈率（TTM,剔除负值）为21.14  倍。
        行业要闻
        证监会修订《外资参股证券公司设立规则》，拟以《外商投资证券公司管理办法（征求意见稿）》重新发布，向社会公开征求意见。
        保监会近日修订发布《保险公司股权管理办法》。
        重要公司公告
        【海通证券】公司控股子公司海通期货股票在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让。
        本周观点
        证监会发布《外商投资证券公司管理办法（征求意见稿）》，一是取消外资必须与内资证券公司合作成立合资证券公司的限制；二是逐步放开合资券商的业务牌照范围。行业准入放开给我国证券行业带来新机遇，利好行业健康发展。
        受春节假期影响，2  月市场经营数据环比降幅较大。2  月A  股市场单月日均股基成交额4584  亿元，同比下降4.26%；  IPO  募资规模143.72  亿元，同比上涨6.83%；增发融资规模1249.95  亿元，同比上涨70.37%；债券融资规模合计2.25  万亿元，同比下降19.40%。
        上市券商经营数据表现市场集中度上升。2018  年前两个月营收前四名（中信证券、华泰证券、国泰君安以及广发证券，排名不分先后）的上市券商营收集中度由2017  年的36.30%上升到了今年的39.00%，净利润集中度由40.43%上升到45.49%。从累计经营数据来看，2018  年1-2  月29  家可比上市券商实现累计营收243.53  亿元，同比下降0.15%；累计净利润81.59，同比下降8.45%。西南证券、华创证券、第一创业累计营收同比增幅位居行业前三，分别同比增长69.55%、44.86%、38.83%；华创证券、西南证券、东兴证券累计净利润同比增幅前三，分别同比增长1439.85%、433.21%以及115.32%。
        我们继续看好大券商在2018  年的表现，继续推荐中信证券（600030.SH）、以及招商证券（600999.SH）；建议关注业绩弹性大，自营、资管业务表现好的东方证券(600958.SH)；此外建议关注兴业证券（601688.SH），公司2017  年营收、净利润增速分别为16.60%、13.01%，位居行业前列。
        风险提示：市场低迷导致券商业绩下滑。