渤海证券-化学制药行业周报：市场持续回暖，继续关注估值合理的成长股-180314

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        投资要点：
        行业要闻
        1.  石药集团丁苯酞获FDA  孤儿药资格认定
        2.  美国最大独立PBM  公司被收购
        3.  FDA  批准HIV  治疗药物Trogarzo
        公司公告
        1.  浙江医药发布2017  年度业绩快报和2018  年第一季度业绩预增公告
        2.  天宇股份发布2018  年限制性股票激励计划（草案）
        3.  海辰药业发布2017  年年度报告并发布2018  年第一季度业绩预告
        4.  科伦药业收到《伊犁川宁生物技术有限公司万吨抗生素中间体建设项目升级改造工程竣工环境保护验收意见》
        市场行情回顾
        近5  个交易日沪深300  指数上涨0.61%，申万医药生物指数上涨2.55%，继续跑赢沪深300  指数。子行业全部以上涨报收，化学制药行业上涨2.35%，医疗服务行业领涨。截至3  月13  日，申万医药生物行业市盈率（TTM  整体法，剔除负值）为36.31  倍，化学制药行业市盈率为35.26  倍；相对于全体A  股（剔除银行股）市盈率的溢价率分别为39.76%和35.72%。个股涨跌幅方面，尔康制药、亚太药业和东诚药业涨幅居前；鲁抗医药、浙江医药和新和成领跌。
        投资策略
        本周医药行业继续展开反弹行情。从2  月9  日指数见底回升至今，领涨群体主要为次新股以及估值合理的成长股，显示出市场的风险偏好有所回升。我们认为，对于在细分领域中处于龙头地位，成长性与现阶段估值匹配，符合未来产业发展和政策变化趋势的中小盘成长股应当给予积极关注，推荐京新药业（002020）（核心品种稳健增长；瑞舒伐他汀顺利通过一致性评价）和凯莱英（002821）（CDMO  行业龙头，产业链布局逐步完善；在建工程已陆续转固有望逐步释放业绩）。在绩优白马股方面，继续推荐华东医药（000963）（积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策；新进入全国医保品种有望逐步放量；产品线不断丰富，引进口服GPL-1  激动剂，DPP-4  抑制剂获批临床）、华润双鹤（600062）（输液业务回暖，匹伐他汀和复穗悦进入新版全国医保）。此外，随着近年来多项重磅政策陆续落地，我国创新药从临床研究（临床试验申请改为默示许可）、审评（建立优先审评制度）、生产（建立MAH  制度）和销售（医保目录动态调整；国家药品谈判机制建立）的全流程均迎来了政策性利好，未来创新药的投资回报率将进入快速提升期，我们认为创新药将是未来医药行业投资的重点方向。在该领域，建议关注估值合理，股价具有一定安全边际的，现有产品线丰富并有望逐渐放量，在研品种进展顺利的标的，推荐亿帆医药（002019）（泛酸钙价格有望维持稳定；妇科、皮肤科和血液科等专科药品储备丰富，多个新进入医保目录品种有望放量；F-627首个美国III期临床试验结果达到主要终点目标）。    
        风险提示：新进入医保目录产品未能放量；药品一致性评价进度低于预期；政策落实执行进度缓慢；创新药研发失败；原料药价格超预期下降。