川财证券-宏观日报：关注资金压力带来的结构性影响-180315

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        川财观点
        近期投资数据超出预期，资金面对于投资整体充满压力，但是地产投资反而是其中压力最小的一个层面。深究原因，一来是销售收入对资金来源占比大，今年年初PSL投放加速，至今已高达2200亿元，今年棚改货币化率很有可能要高于预期，二来是近期百城房价指数显示三线房价仍未完全步入下行周期，房价上涨部分可以对财务成本的上升形成一定的对冲。总而言之，资金压力下地产投资的下行毋庸置疑，但下行过程可能较为平滑。
        宏观动态
        3月15日，IMF总裁拉加德表示，预计G20阿根廷峰会将讨论贸易问题；任何会危及贸易、投资或两者的都不利于全球经济增长。（香港万得通讯社）
        3月15日，国资委3月15日透露，2017年，各中央企业总体经营状况持续稳中向好，中央企业景气度指数年平均值达到近五年来最高水平。同时，问卷调查结果显示：2018年一季度，中央企业订单充足率、正常率同比均有所提高。经测算，2018年一季度中央企业景气度先行指数为85.87%，比2017年一季度上升3.32个百分点，且为近五年来同期先行指数的最高值。预示开年首季，中央企业经济运行有望平稳开局。（证券时报）
        流动性监测
        3月15日,央行继续进行公开市场操作，向市场投放400亿元；隔夜shibor为2.63%，较前一个交易日下行0.10BP；银行间质押式回购隔夜利率为2.71%,较前一个交易日下行3.04BP；银行间质押式回购七天利率为3.16%，较前一个交易日下行12.80BP。
        大类资产表现
        股市方面，3月15日上证指数收于3291.11点，较前一个交易日下跌0.01%；债市方面，十年期国债收益率为3.84%，较前一个交易日上行0.51BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为6.3141，较前一个交易日上调64.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报60.96美元/桶，较前一个交易日上涨0.41%。
        风险提示
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。