太平洋证券-恒华科技-300365-点评报告：业绩快速增长，配售电业务前景可期-180315

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        事件：2017年  ，公司实现营业收入  8.56亿元，同比增长  41.84%；利润总额为2.1  亿元，同比增长44.26%；归属于上市公司股东的净利润为1.92  亿元，同比增长53.26%。
        构建三大业务体系，转型升级能源综合服务供应商：公司积极推进互联网转型发展战略，全面整合现有业务体系，现形成了设计、基建管理、配售电三大业务体系。公司通过内生外延方式积极推进全面互联网服务转型。内生方面，公司积极研发云服务平台，形成设计、基建管理、配售电三大SaaS  产品线体系；并且规划建设三大专业社区，汇聚产业链资源。截至报告期末，云服务平台的注册用户数已达58,525  个，其中企业用户数为4,543  个，个人注册用户数为53,982个。外延方面，公司对外投资参股设立中科华跃能源互联网研究院有限公司，助力实现公司能源互联网生态圈战略。
        电力市场初步建成，配售电业务前景可期：  2017  年国家电网公司信息化投资为53.24  亿元，同比增长7.5%。国家对配电网和智能电网建设的持续投资推动了公司设计、基建管理板块两大业务的持续增长。同时，电力体制改革取得重要突破，全国电力市场已初步建成，市场化交易规模大幅提升，全国销售电量市场化率达33.5%左右。公司抓住市场机遇，积极开拓售电侧市场，实现配售电板块业务营收1.49亿元，占主营业务收入比重达17.39%。同时，公司对外合作投资设立配售电公司，开拓配售电市场，配售电业务前景可期。
        投资建议：我们预计公司2018  年、2019  年的EPS  分别为1.42  元和2.06  元。基于以上判断，给予“买入”评级。
        风险提示：配网投资进展存在不确定性等。