安信证券-开元物业-831971-物业公司专题分析之年报系列（2）：酒店式物业服务为特色，打造“祺服务”核心品牌-180316

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        ■事件：2018  年2  月26  日，公司公布2017  年业绩快报，2017  年实现营业收入5.60  亿元，同比增长31.01%，实现归母净利润5534.18  万元，同比增长81.84%。
        ■坚持稳健经营，利润显著增长。公司以开元酒店式物业服务为特色，为住宅、商业物业及其他机构，如银行、医院、政府等提供专业的物业服务。2017  年公司业绩快速增长，主要因为2017  年比上年同期在管项目数量增加的同时项目结构优化，住宅和非住宅数量增加，案场和顾问项目数量减少所致。此外，2017  年营业收入叠加投资收益增加、以及执行会计准则第16  号增加其他收益，共同推动了公司利润实现高速增长。
        ■酒店式物业，打造“祺服务”核心品牌。公司为开元旅业集团旗下企业，集团是一家持续追求价值领先的旅游产业投资与运营集团。公司努力构建“祺管家服务体系、开心文化服务体系、开元颐养服务体系”三元一体的产品格局，打造“祺服务”核心品牌，辅以楼宇智能、园林景观、资产管理等一体化综合性服务。2017  年6  月16  日，公司获中国指数研究院颁布的“2017  中国物业服务百强企业榜”第34  位，较2016  年排名上升7  位，再次荣膺“2017  中国特色物业服务领先企业-酒店式服务”称号，并首次获得“2017  中国物业服务百强满意度领先企业”。（公司公告）
        ■项目数量增加，不断扩大业务服务地区。公司以成功服务G20  带来的口碑和品牌影响为契机，加大项目拓展力度。截至2017  年6  月30日，公司管理服务项目数量237  个，其中住宅项目114  个，非住宅项目103  个，顾问管理项目20  个，比上年同期增加项目22  个，其中住宅项目增加28  个，非住宅项目增加3  个，顾问项目减少9  个。虽然目前公司物业管理服务区域主要集中在浙江地区，2015-2017  年上半年，浙江地区营业收入分别占据的比例分别为63.13%、72.13%和67.45%。但是，今年下半年，公司不断进行外拓，继续遵循立足杭州、充实浙江、发力长三角、放眼全中国的发展策略，积极在各个区域加大覆盖力度。整个来看，管理范围辐射浙江、上海、江苏、江西、河南、山东、海南、云南、湖北、天津等地，物业管理和服务面积达3000  多万平方米（公司官网），截至2018  年  3  月12  日收盘，公司股价23.11  元，市值为9.42  亿元，对应2017  年的PE  为17X，建议积极关注。
        ■风险提示：物业行业发展不及预期、浙江地区竞争加剧和业务饱和。