华西证券-策略专题报告：何为“专精特新”企业？-210812

《华西证券-策略专题报告：何为“专精特新”企业？-210812（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华西证券-策略专题报告：何为“专精特新”企业？-210812（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、“专精特新”政策将利好先进制造细分领域具有优势的中小龙头企业。

近年来，支持“专精特新”中小企业发展的政策频出，7月30日中共中央政治局会更是将“发展专精特新中小企业”上升至国家层面。

“专精特新”政策旨在培育具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的中小企业，要求企业主导产品优先聚焦制造业短板弱项，围绕重点产业链开展关键基础技术和产品的产业化攻关。

相关配套政策将降低企业的创新成本，促进中小企业步入发展的“快车道”，尤其是长期专注于中高端制造细分领域、有望突破关键核心技术的中小龙头公司。

二、专精特新“小巨人”上市企业具有盈利能力强、成长空间大、研发投入高等特点，其中82家公司已进入公募基金重仓股行列。

当前，工信部已选拔出3批共4922家专精特新“小巨人”企业，其中311家在A股上市。

①从行业分布看，“专精特新”上市公司集中于先进制造领域，机械设备、化工、医药生物、电子、电气设备企业数量位于前五，共计222家，占比71%；②从市值规模看，百亿以下规模的公司占主导地位，具有较大的成长空间；③从盈利能力看，“专精特新”上市公司2021Q1整体毛利率为45.40%，远远超过上证综指、创业板指、科创50等指数的毛利率水平。

2020年ROE（11.31%）、2021Q1归母净利润同比增速（+96.81%）均表明三百多家“专精特新”公司具有突出的盈利能力；④从研发投入看，2020年“专精特新”A股公司整体研发支出占营业收入比重为5.74%，相比创业板指高出1.55pct；⑤从机构持股看，2021Q2共有82家公司进入主动权益型（普通股票型+偏股混合型）公募基金的前十大重仓股行列，52家公司获得北上资金配置，其中圣邦股份、恩捷股份、片仔癀等公司获配市值居前。

三、多维度挖掘“专精特新”优质公司。

为了进一步从三百多家“专精特新”上市公司中挖掘出当前具备高景气度、经济效益突出、成长空间大、重视创新的公司，本文从盈利能力、成长性、研发投入三个维度进行筛选，最终选出26家公司，主要分布在机械设备、电气设备、医药生物等领域，26家公司2020年毛利率、ROE中位数分别为52.11%、20.61%，2017-2020年3年归母净利润CAGR中位数达到40.94%，盈利能力和成长弹性显著高于A股整体。

风险提示：1）国内外流动性紧缩超预期；2）企业盈利不及预期；3）海内外疫情反复；4）海外黑天鹅事件等。