兴业证券-量化角度如何看待美股调整对A股的影响？-180207

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        投资要点
        市场联动：由于风险偏好的快速传导，短期内美股的下跌会诱发A  股的调整，中长期的影响在单纯统计意义上并不显著，且单纯依据美股走势预测A  股的方式并无统计证据，收益率指标同步性较强而预测力较弱。
        美股分析：我们尝试把美股的波动拆分成基本面和风险偏好两部分，从当前数据来看美股的波动更多来源于风险偏好的变动，而基本面信息并不支持美股的大幅调整。因此短期我们不会过度担忧，未来我们更关注新兴市场尤其是中国经济基本面的表现，这将会是引起美国经济边际变化的重要影响因素。
        A  股分析：基本面因素中A  股受到流动性的影响最重，我们关注到美国的CPI  变动对A  股存在显著的负向影响，其核心逻辑仍然来自于流动性预期的变化，因此未来需要进一步关注美国市场的通胀变动以及联储货币政策情况，结合国内环境综合对A  股的走势进行预判。
        风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。