华泰证券-轻工一周谈【第45期】：备货基本完成，国废价格有所回落-180319

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        家居：精装业务放量，行业洗牌加速
        政策驱动叠加地产集中度提升，我们预计精装修交付比例将加速提升，从而带动家居工装渠道放量，到2020  年，我们预计精装修比例有望达到50%左右，一二线城市精装修市场空间将近3000  亿元。工程渠道业务考察的是供应商的产品力、品牌力等综合能力，有望促进行业洗牌，利好具备渠道优势及资金实力的优质家居企业。
        造纸：国废黄板纸周均价四周以来首次下降
        随着节后备货基本完成，下游多数纸厂进入观望状态，上周废纸价格出现四周以来首次下降。据卓创数据，上周瓦楞纸周均价为4443  元/吨，环比上涨3.7%，箱板纸、铜版纸、双胶纸、A  级250g  灰底白板纸以及250-400g白卡纸周均价环比均持平；原材料端，进口木浆价格缓降，国废黄版纸价格自2  月16  日当周以来首次出现下降，上周周均价为2395  元/吨，环比下降0.6%。原材料废纸价格回调，成本端支撑减弱，但因库存暂处低位，我们预计短期包装纸价格以稳为主。
        中国建筑装饰协会今年将全面开展“品质家居、美好生活”活动
        在315  国际消费者权益保护日活动上，中国建筑装饰协会积极响应中国消费者协会“品质消费、美好生活”消费年主题，全面开展“品质家居、美好生活”活动，并携核心会员在标准化生产、体系化检测、强化品质认证平台、提升用户体验等六个方面做出相应承诺。
        个股推荐：布局家居细分龙头，纸价短期以稳为主
        家居方面，我们建议沿两条主线布局细分龙头：1）受益B  端工程渠道放量，受益标的帝王洁具、欧派家居和志邦股份。2）C  端集中度提升趋势下，龙头企业有望凭借渠道优势和品类拓展持续提升市场占有率。重点推荐尚品宅配、喜临门、索菲亚、顾家家居。造纸方面，我们预计短期纸价以稳为主，建议关注4~5  月夏季需求到来的提价契机，推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业；生活用纸方面推荐中顺洁柔。
        行情回顾
        轻工制造指数下跌1.03%，同期沪深300  指数下跌1.28%。在28  个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第13  位；个股方面，周涨幅居板块前五的个股分别为：德尔未来（18.02%↑）、凯恩股份（12.24%↑）、创新股份（11.51%↑）、双星新材（9.31%↑）、永艺股份（8.80%↑）；跌幅居前的个股分别为翔港科技（13.26%↓）、永吉股份（10.47%↓）、新宏泽（8.71%↓）、康耐特（8.68%↓）、乐歌股份（7.20%↓）。
        风险提示：环保执行不及预期；地产销售低于预期。