东吴证券-机械设备行业：贸易战将利好先进制造国产化提速-180324

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        1.推荐组合
        【晶盛机电】、【海油工程】、【先导智能】、【三一重工】、【中集集团】、【振华重工】、【中国中车】、【康尼机电】
        2、最新核心观点
        【行业观点】美国提速“制造业回归”，看好光伏、锂电等行业海外订单超预期、以及先进制造国产化提速
        3月23  日，特朗普正式签署对华贸易备忘录，宣布将可能对从中国进口的  600  亿美元商品加征关税,并限制中国企业对美投资并购。
        我们认为这主要产生两方面的影响：其一、产能主要集中在中国、而设备龙头也分布在中国的产业，如光伏、锂电等，预计贸易战使美国将加大本土化生产，这些公司海外订单有望超市场预期。推荐全球光伏设备龙头晶盛机电、全球锂电设备龙头先导智能、璞泰来、科恒股份等。
        其二、我国贸易逆差较大的行业例如集成电路、核心零部件、特种材料，受到国外技术封锁，预计国家战略支持的力度将更大，设备和技术国产化将受益。建议关注半导体设备公司：晶盛机电、北方华创、精测电子、长川科技；半导体材料：中环股份、新材料：东睦股份、光威复材、火炬电子。
        工程机械：国内市占率有望加速提升，贸易战影响较小
        2016    年全年中国对外出口的工程机械占销售总额的  24%，其中对美国的出口占工程机械销售总额的  2.6%。国内工程机械龙头三一的海外业务与一带一路范围重合度高达  80%，我们认为中国企业出口美国的挖机占比非常低。不管从行业整体还是挖机这一主要细分市场来看，中美贸易战可能产生的影响相对较小。
        轨道交通：主要以国内市场自循环为主，美国市场影响小
        轨道交通产业链最大的市场在中国。截至  2017    年底，全国铁路营业里程达  12.7  万公里，其中高铁  2.5  万公里，占世界高铁总量  66.3%；2017  年，全国城市轨道交通运营里程达  5022  公里，全球第一，未来  5年世界范围内城市轨道交通的建设  80%在中国，对外依赖度较低。
        3C  行业：销售或受影响，技术封锁有望刺激国产高端装备崛起
        备忘录中提到，美国将对中国高科技产品征收  25%的关税。以电脑、手机、家电为代表的  3C    产品极有可能会受到影响。我们认为，这些领域的销售或有影响。但另一方面，我们预计，在  3C  板块中收到国外技术封锁的领域有望持续获得国家战略支持，设备国产化将受益。
        投资建议：我们认为市场情绪过于悲观，  推荐全球产能主要集中在中国，贸易战以后美国将加大本土化生产的行业，以及有望加速进口替代和全球化布局的高端装备公司。半导体设备：首推【晶盛机电】，建议关注【北方华创】。锂电设备：首推【先导智能】、【璞泰来】、【科恒股份】  等。3C    自动化：首推【精测电子】，建议关注【联得装备】、【智云股份】。轨交设备：首推【中国中车】、【康尼机电】、【华铁股份】。油服：首推【海油工程】。海工：首推【中集集团】
        风险提示：美国贸易政策持续施压；订单、政策低于预期。