华泰证券-汽车行业周报：依托内需，不惧博弈-180325

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        汽车板块表现回顾：跑输沪深300  股指，零部件跌幅最小
        上周汽车板块跌5.94%，跑输沪深300  指数3  pct。其中，汽车零部件板块跌幅最小为5.67%，汽车销售及服务板块跌幅最大为8.31%。乘用车板块跌幅5.94%，商用车板块跌幅6.78%，摩托车及其他板块跌幅6.92%。汽车零部件板块涨幅最大个股为西仪股份（+35.06%），汽车销售及服务板块涨幅最大个股为东方时尚（-3.97%）。推荐组合中，星宇股份跌幅1.41%，跌幅最小。
        中美贸易战对整车出口影响有限，看好自主车企崛起和零部件国产替代
        新华社电，北京时间23  日凌晨，特朗普签署总统备忘录，将对中国进口的价值600  亿美元商品克以重税。我们认为，此举对中国汽车出口冲击有限。据乘联会数据，2017  年我国出口美国狭义乘用车5.3  万台，占同期总出口106  万台的5%，仅占总产量的0.22%。零部件出口易受阻碍，但企业通过东南亚或美国建厂有望大概率规避惩罚性关税。贸易保护或致高度技术密集型部件进口减少，给予自主品牌喘息机会，而中国对欧洲并购与合作有望继续加强。依托内需，看好自主整车厂商崛起、零部件深度国产替代，关注上汽集团、广汽集团、华域汽车、星宇股份等细分行业龙头。
        节后汽车销量继续回暖，一汽大众、吉利等销量排名上升
        虽存在低基数效应，春节后乘用车销量回暖势头依然略强于预期。据乘联会数据，3  月第1  周（0303-0309）与第2  周（0310-0316）乘用车日均零售分别为4.6/4.7  万台（同比+8.8%/+4%），日均批发5.7/5.6  万台（同比+18.6%/+11.5%）。3  月1-16  日销量前十车企依次为一汽大众、上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、吉利、东风日产、长安、上汽乘用车、长城、一汽丰田，其中一汽大众、吉利、上汽乘用车、一汽丰田相对2017  年销量排名上升。我们认为，优势自主与豪华车销量增速有望持续高于行业平均，继续关注自主整车龙头上汽集团、广汽集团，经销商龙头广汇汽车。
        依托内需，不惧博弈，看好自主车企崛起和零部件国产替代
        我们认为，中美贸易战对中国汽车出口影响有限，看好自主整车厂商崛起、零部件领域深度国产替代，关注上汽集团、广汽集团、华域汽车、星宇股份等细分行业龙头。同时，广汇汽车、华域汽车和星宇股份等行业细分龙头标的可继续关注。本周长期投资组合为：华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。
        风险提示：零部件国产替代进度不及预期，海外设厂存在无法规避贸易壁垒的风险；自主整车品牌发展不及预期；中国与欧洲技术合作不及预期；国内汽车产销量不达预期；政策实施不及预期。