山西证券-石油化工行业动态：原油期货正式挂牌交易，对我国具有重要意义-180326

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        事件描述：
        2018年3月26日9点，中国原油期货在上海期货交易所挂牌交易，并以人民币计价。
        事件点评：
        原油期货上市，推动人民币国际化进程。1）从2001年上海期货交易所开始研究论证开展石油期货交易算起，到2018年3月26日原油期货在上海国际能源交易中心上市，中国原油期货的推出已历时17年。原油期货的推出不仅进一步完善了我国的原油市场，也将有助于服务我国实体经济。2）我国原油期货结算货币被设计为人民币，将推动人民币国际化进程。随着我国经济体量不断增大，国际地位不断强化，但在全球结算中，人民币使用率仅占2%。以人民币结算的原油期货市场，将使人民币产生更多国际交易结算，在全球实体经济领域和金融市场中使用更加频繁，无疑将进一步带动人民币走向世界，提速人民币国际化进程。
        原油期货上市为中国争取亚太地区原油定价权奠定基础，我国石化企业将迎来新挑战。1）原油期货的推出能够更好的反映亚洲地区的原油供需格局。如果我国原油期货能成为亚太地区原油定价的基准，那么在未来的原油定价方面占据主动权，这样可以减轻原油价格的频繁波动对于我国经济的影响。2）原油是整个石化产业链中最上游品种，原油期货的上市对石化产业下游相关产品会起到带动作用，对于石化企业而言，直接通过原油期货进行跨品种套保仍然存在许多挑战，除了受制于国内的财税政策、企业管理制度外，原油化工行业产业链较长，影响因素较多，单纯一个品种的推出并不足以实现高效的套保策略。因此原油期货的上市对于企业而言，是一个新挑战，我们认为原油期货最终服务实体经济的功能，取决于石化企业积极参与以及相关法律政策的完善。
        投资建议：基于原油期货的上市，我们建议长期关注民营大炼化标的恒力股份、恒逸石化、桐昆股份、荣盛石化，PTA及长丝高景气度，未来产能进一步扩张。同时建议关注卫星石化，东华能源，丙烯酸及酯高景气回升，看好丙烷脱氢。以及中国石化，业绩稳定增长。
        风险提示：原油价格波动；石化产品大幅波动